周期股票:指支付股息非常高(当然，股票价格也相对较高)且随着经济周期的起伏波动的股票。这些股票大多是推测性的股票。这些股票，如汽车制造公司或房地产公司的股票，将在整体经济增长时迅速上升。当整体经济下滑时，股票的价格也随之下跌。这对应于非周期性股票。不定期股票是生产必需品的公司。不管经济趋势如何，人们对食品和药品等产品的需求不会有太大变化。 绝大多数行业和公司很难摆脱宏观经济繁荣周期的影响。作为一个新兴市场，中国经济预计将再经历20年的工业化。在此期间，高经济增长是主要特征，出现年严重经济衰退或萧条的可能性很低，但周期性特征仍然存在。中国经济周期的更大特点是国内生产总值增长的加速和减速。例如，超过12%的国内生产总值增长率可被视为繁荣期，而低于8%的国内生产总值增长率则是低迷期。



当然，在不同的经济时期，行业和企业的感受会有很大的不同。在经济低迷时期，经营压力自然会很大，有些公司甚至可能遭受损失。我国典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工和其他基本大宗原材料行业、水泥和其他建筑材料行业、建筑机械、机床、重型卡车、设备制造和其他资本密集型领域。当经济高速增长时，这些行业对产品的市场需求也很高，这些行业的公司业绩改善将非常明显，股票受到投资者的追捧。然而，当经济低迷时，固定资产投资将下降，对其产品的需求将减弱，业绩和股价将迅速下跌。 此外，还有一些具有明显周期性特征的非必需消费品行业，如汽车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等。因为一旦人们的收入增长放缓，预期收入的不确定性增加，对这类非必需品的消费需求就会直接减少。

金融服务业(保险除外)与工商业和居民消费关系密切，具有明显的周期性特征。简而言之，提供日用品的行业是非周期性行业，提供非必需品的行业是周期性行业。 这些周期性企业构成股票市场的主体，它们的业绩和股价因经济周期的变化而起伏不定。因此，不难理解为什么经济周期已经成为导致牛市和熊市的根本原因。有鉴于此，投资周期性行业股票的关键是准确把握时机。如果你能在周期触底逆转之前介入，你将获得最丰厚的投资回报。然而，如果你在错误的时间和位置再次买入，比如当周期到达最高点时，你将会遭遇严重的损失。

在你迎来下一个周期的复苏和高潮之前，你可能不得不忍受长达5年甚至10年的等待。虽然预测经济周期何时达到顶峰和低谷与预测赌博输赢一样困难，但投资实践中可以总结出一些有效的方法和思路供投资者借鉴。其中，利率是把握股票周期市场进入时机的最核心因素。当利率水平处于低位或持续下降时，股票周期会表现得越来越好，因为低利率和低资本成本可以刺激经济增长，鼓励各行各业扩大生产和需求。

相反，当利率水平逐渐上升时，由于资本成本上升，周期性行业失去了扩张的意愿和能力，股票周期的表现将越来越差。投资者应该注意到，当央行刚刚开始降息时，通常不是干预股票周期的最佳时机。此时，当经济繁荣处于最低点时，一些事情堆积如山。最初几次降息仍然无效，股票周期将

周期股票的投资策略

投资者不应该过于迷信市盈率，因为它经常误导投资周期股票。股票的低市盈率并不意味着它有投资价值。相反，高市盈率不一定被高估。以钢铁股为例。在经济低迷时期，市盈率只能保持在一位数，最低不到5倍。如果投资者将其与平均市场市盈率进行比较，认为它在购买前“便宜”，他们可能不得不面临长时间的等待，错过其他投资机会，甚至遭受更多损失。例如，在繁荣时期，2004年上半年，钢铁股的市盈率可能达到20倍以上。那时，如果你看到市盈率不断上升，不敢购买钢铁类股，你就会错过一轮上涨的价格。与市盈率相比，市净率对利润波动不敏感，能更好地反映股票的周期性投资价值，表现波动明显，特别是对于资本密集型重工业。当股价低于净资产时，即市净率低于1时，你通常可以满怀信心地买入，行业和股价都很有可能随时回升。