所谓的“牛市”(bull market)，也称为多头市场，是指总体看涨、持续时间较长的大规模市场。 所谓的“熊市”，也称为空市场，是指普遍熊市 在持续时间相对较长的撞车事故中 道琼斯基于美国股票的经验数据 本文总结了牛市和熊市的不同市场特征，认为牛市和熊市可以分别划分为三个不同的时期。 牛市第一阶段 与熊市的第三部分巧合的是，中场最悲观的时候通常是出现。 大多数投资者都对中场感到沮丧。即使市场有出现的好消息，许多人也开始免费出售股票。 有远见的投资者，通过对各种经济指标和形势的分析，以及对中场即将发生变化的预期，正在逐渐选择优质股票购买。 市场成交量从出现逐渐略有回升。一段时间后，许多股票已经从宏观卖家变成理性投资者。


在复苏过程中，市场偶尔会回落，但每次下跌的低点都高于前一次。结果，吸引了新的投资者，整个市场变得活跃起来。当时，上市公司的经营状况和业绩开始改善，利润的增加吸引了投资者的注意力，进一步激发了人们对市场的兴趣。 牛市第二阶段 此时，尽管市场状况明显好转，但投资者仍对熊市的悲剧性下跌感到恐惧。 中场出现是一个既不会涨也不会跌的僵局，但市场的总体基调是好的，股价正试图上涨。 这段时间可以持续几个月以上:主要取决于上次熊市造成的心理冲击的严重程度。 牛市第三阶段 经过一段时间的徘徊，股票市场的成交量不断增加。 越来越多的投资者进入市场。 市场的每一次下跌都不会导致投资者退出市场，但会吸引更多的投资者加入。 市场情绪高涨，充满乐观 此外，公司的好消息也不断传出，如双倍利润、并购等。 上市公司也借此机会筹集了大量资金，要么通过发行红股，要么通过拆分股票来吸引中小投资者。

在这个阶段结束时，市场上的投机气氛非常强烈。即使是出现的坏消息也会被视为投机热点，变成好消息。 垃圾股票和不受欢迎股票的股价都大幅上涨，而一些稳定和高质量的股票却被忽视了。 与此同时，炽热的泪水席卷了社会的每个角落，各行各业，男人、女人和孩子都加入了炒股大军。 当这种情况达到一定的极限时，中场会变成出现。 熊市第一阶段 初始阶段是牛市第一个干期的结束，通常是出现年，此时市场的投资环境处于最高水平，市场绝对乐观，投资者对未来的变化完全没有怀疑。 市场上到处都是各种各样的好消息，不管是真是假。 该公司的业绩和利润达到了异常的峰值。 在此期间，许多企业加快了扩张步伐，并购消息频频出现。 尽管绝大多数投资者对不断上涨的股票市场非常着迷，但一些明智的投资者和一些大投资者已经开始逐渐撤出资金，或者观望。 因此，尽管市场非常热，但有逐渐降温的迹象。 此时，如果股价进一步上涨，但交易量跟不上交易活动，跌幅可能为出现。 在此期间，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上涨过程中的一个问题。


事实上，这是股市崩盘的开始。 熊市第二阶段 在这一阶段，股票市场将会引发“恐慌性抛售”。一方面，市场上有许多热点。另一方面，想购买的人会发现很难做出选择，但不会退缩，观望。 另一方面，越来越多的人开始急于扔掉 加剧了股价的急剧下跌。 在允许信用交易的市场中 从事购买/[/k0/交易的投机者受到的打击更大。由于偿还金融资本的压力，它们经常被迫出售。结果，股价下跌越来越快，形势失控。 在疯狂抛售和股价大幅下跌后，投资者会觉得跌幅有点过大。 由于上市公司的现状和经济环境还没有达到如此悲观的水平，市场将反弹出现次。 这一中期反弹可能会持续数周或数月。反弹通常是市场总跌幅的三分之一到三分之二。 贝尔处于第三阶段 经过一段时间的中期反弹后，上市公司的经济形势和前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难重重。 各种难以预测的利润空消息一个接一个传来，进一步打击了投资者的信心。 此时，整个股票市场充满悲观气氛，股价反弹后大幅下跌。 在熊市的第三阶段，股价继续下跌，但跌幅并没有加剧。 由于那些质量差的股票已经在第一和第二阶段下降了大约相同的数量，它们再次下降的可能性很小。此时，由于市场信心的崩溃，股票的下跌集中在一直表现良好的蓝筹股和优质股。


这一阶段恰好是牛市第一阶段的开始。有远见和理性的投资者会认为这是吸收的最佳机会。此时，在大市场反弹后，低价优质股票的买家将获得丰厚回报。 一般来说，熊市比牛市耗时少，只占牛市的三分之一到一半。 然而，每个熊市的具体时间是不同的，因为市场和经济环境之间的差异会很大。 回顾1993年至1997年期间，中国沪深股市经历了股价的大幅涨跌，这是一个从牛到熊，再从熊到牛的完整周期过程。