在前标语牌的支持下，山东国有资产子公司顺河资本日前获得山东华鹏(603021)控股权，山东省人民政府正式进入山东华鹏。然而，交易并不像看起来那么简单。上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)于13日晚立即向该公司发出询价信，重点关注该公司控股权转让两步安排的原因以及张德华股份转让是否符合此前承诺等市场担忧。

山东华鹏13日晚宣布，持有股东股的公司张德华13日与顺河资本管理有限公司(以下简称顺河资本)签署《股份转让协议》，拟转让公司无限流通股2695万股，占公司总股本的8.42%，转让价格为2.18亿元。顺河资本在上述转让前已经持有山东华鹏2577.71万股。此次转让后，顺河资本将持有山东华鹏16.48%(5272.71万股)。

同一天，张德华签署《关于放弃表决权事宜的承诺函》，同意《股份转让协议》生效后，在上述股份转让完成后，张德华将放弃上市公司持有的6398.9万股(占上市公司总股本的20%)的表决权。张德华放弃上述表决权股份后，上市公司持股比例降至5.27%，一致行动者张刚持股比例为6.62%。

今年第三季度以来，顺河资本通过二级市场集中竞价逐渐增加了对上市公司的持股，持股比例达到7.98%，成为山东华鹏第二大股东。上述交易完成后，顺和资本将成为上市公司股东的控股股东。作为顺河资本的实际控制人，山东省人民政府也将成为新的上市公司实际控制人。

值得一提的是，收购盘也将缓解张德华的股权质押困境。记者从转让协议中发现，截至协议签署之日，8.42%的10.1-63股中的19，416，900股(“待转让的质押股份”)仍被质押。张德华坦言，交易是基于对自身战略发展的考虑，也是基于有利于上市公司可持续发展和所有股东利益的原则。张德华没有计划在未来12个月内增持或继续减持公司股份。

然而，此次股权转让交易的细节立即引起了监管机构的关注。上海证券交易所在最新的询价信中指出，2018年12月推出的山东华鹏战略合作伙伴山东振兴实业发展股权投资基金合伙企业(有限合伙企业)(以下简称“振兴发展基金”)分别向公司及其实际控制人张德华提供了2亿元和4亿元的财务支持。2019年3月，张德华以拟将部分股权转让给振兴发展基金为由，申请豁免其在公司首次公开发行时所作的“股票锁定期届满后2年内减持股份比例不得超过10%”的承诺，相关豁免事项已经公司股东股东大会审议通过。然而，交易对振兴基金发展的资本贡献为55.51%，并控制其执行伙伴。

为此，上海证券交易所在询价信中询问顺和资本替代发展基金股权转让的主要考虑因素，以及张德华股权转让是否符合此前承诺及相关规定。

上海证券交易所也关注交易双方采用部分股权转让和部分放弃表决权的方式安排控制权转让的原因。此外，顺和资本获得上市公司控制权的目的、股权转让的定价依据、恢复张德华表决权的前提条件和相关安排，以及是否会影响公司控制权的稳定性，都成为上交所提出的问题的焦点。