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国泰君安证券策略:震荡格局不变 冲击上沿可期

作者:admin 2020-10-19 我要评论

泉源:国泰君安(行情601211,诊股)证券陈诉摘要:Q3盈利超预期、革新加速下“十四五”增加路径明晰、风险偏好抬升有望助力市场打击3500点的区间上沿,科技+可中信...

袁泉:国泰君安(报价601211,诊断)证券

陈诉摘要:

Q3收益超出预期,创新加速。“十四五”增长路径清晰,风险偏好上升有望帮助市场触及3500点区间的上边缘。年底,技术可以选择消费作为关注中信银行股票,和金融以及房地产的重点。

http://www .搜狗.com目前投资者关注的主要有2021Q2高利润下滑,大选临近海外风险,估值偏高。我们认为,就利润而言,利润预测显示,第三季度的利润预计将超过预期,随着五中全会的临近,市场焦点将从关注的短期利润转向长期的行业机会。海外风险方面,中美风险压制最大的时刻已经过去,风险偏好易升难降。估值方面,短期收益超出预期,十四五期间叠加创新加速增长路径更加清晰,年底前估值切换后估值压力将有所缓解。因此,超出预期的收益和风险偏好的上升将支撑震荡,的上行格局,市场预计将触及3500点区间的上限。

3100-3500震荡格式:本周震荡中枢蓄势,未来1个月市场打击上沿可期,建议掌握金秋行情。的盈利情况来看,科技领军企业Q3的利润大幅反弹,超出预期的利润将成为板块科技的主要支撑。与国外相比,自2020年以来,美股上涨了47%,领先于纳斯达克指数(上涨了30%),中国科技股具有显著的基本面优势。此外,还有一个重塑板块科技估值的机会。目前,市场担心板块科技的短期问题。随着“十四五”计划和“双周期”相关政策的实施,市场将预计这些政策将足以对冲中美和产业补贴政策等短期干扰,从而提高板块科技的估值。从短期来看, 中美风险对科技的压制接近极限,这将是科技市场的起点。 细分赛道推荐:新能源和新能源汽车/消费电子(apple chain)/网络安静/光模块/IDC/半导体(国产替代)。

首先,科技板块在Q3盈利修复叠加恒久增加路径清晰下,为首选进攻偏向,中美拐点是科技行情起点。的利率形势有利于选择。强制性消费在盈利能力强的行业业态长期确定性高。DDM模型的应用使得在利率下调的情况下估值有了显著的提高,而当前利率又回到了上行的趋势。其次,可选利润具有很大的上行弹性。一方面,在国内经济恢复下,边际消费倾向提高,集群消费常态化,房地产周期后产业链需求恢复持续;另一方面,拜登赢得选举的概率增加了,美国对中国的关税有望降低甚至取消。汽车、轻工、家电、纺织等替代产业受益显著。第三,选择性估值具有显著的成本效益。在可选择消费中,酒店、家电、家电等行业领军企业在疫情中加速强化行业优势,可选择领军企业的估值比强制领军企业更为显著。细分赛道推荐:酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。

可选消耗受益于盈利修复预期与上行的利率预期。短时间内第二次爆发将导致震荡在海外市场,而美国大选不确定性的增加可能导致A股动荡加剧,同时还需要关注,的上行风险特别是将资金转向金融、房地产等估值较低、利润稳定的板块的可能性。一方面,自7月初大规模入市以来,上述板块的估值一直持续处于低位,且与h股的差异较大

3100-3500震荡格式:本周中枢,震荡蓄势待发,下个月大盘将触及上缘。建议掌握金秋行情。自7月份以来,震荡股市已持续三个月,投资者的主要担忧包括:

(1)从利润方面看,Q1是2021年经济增长的高点,V型和苏醒的路径有望走强;

(2)国外风险方面,离美国大选越近,不确定性越高,西欧疫情风险已经抬高趋势;

(3)估值方面,简历反弹两年,优质标的整体估值不低。我们认为,从利润方面来看,目前已经公布第三季度利润预测的1040家公司,预计第三季度净利润单个季度的中位增长率为64%,这些公司上半年的利润增长率(整体法)为16%。虽然较早公布业绩的公司总体表现较好,但关键公司的预测显示,第三季度盈利预计将超过预期。随着五中全会的临近,市场重心将从关注短期盈利的趋势转移到期待长期的行业机会,盈利逻辑将发生变化(类似于下半年的风电行业)。

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