虽然市场担心政策可能会逐渐收紧,但我们认为政策正在回归常态,而不是急剧萎缩。现在苏醒的情况还是比较确定的,市场还有跟进的空间,不要气馁。总体而言,当前形势和企业利润可能会继续改善,而包括美国大选、中美摩擦、估值压力和政策退出在内的干扰是短期的、局部的或边际的。虽然疫情局部重复,但经济危险可能明显小于上半年;当整体价格较低时,政策大幅缩水的可能性较小;市场上持续的积极因素没有改变。
回顾一周:指数继续小幅反弹
上周初,趋势股市延续节后走势,放量股市继续上涨。流入北方的资本净额超过100亿元。在接下来的四个工作日里,指数被安排在震荡,和周度,上证指数上涨了2%。两个城市的日营业额上周一个个达到9710亿元,然后逐渐回落到7000亿元左右的水平。在气势上,中小市值与大盘股和新旧经济体相互辉映。创业板指的是每周增长3.8%。板块大部崛起,订单回归动员纺织服装行业引领市场;低估值叠加政策的预期调整使板块银行也成为上周的最大赢家之一;煤炭行业上周有所反映;受苹果登陆公布和新品,的影响,上周电子元件领涨市场,而媒体和房地产也略有下滑。
市场前景:政策仍得到支持,市场仍有空间
虽然市场担心政策可能会逐渐收紧,但我们认为政策正在回归常态,而不是急剧萎缩。现在苏醒的情况还是比较确定的,市场还有跟进的空间,不要气馁。总体而言,当前形势和企业利润可能会继续改善,而包括美国大选、中美摩擦、估值压力和政策退出在内的干扰是短期的、局部的或边际的。虽然疫情局部重复,但经济危险可能明显小于上半年;当整体价格较低时,政策大幅缩水的可能性较小;市场上持续的积极因素没有改变。
1)宏观数据显示,目前的经济恢复尚未完成,苏醒的深化仍是主线。9月份的收支数据远超预期。出口受益于外国生产的恢复,而进口受益于海上储存和上升;由住房抵押贷款和零售信贷推动的社会金融数据和新的信贷数据超出预期,表明需求方面的苏醒仍在继续;CPI和PPI数据显示,现在通胀压力不大。在企业利润方面,1200多家A股公司的第三季度业绩预测中,超过45%已经披露,好于广发证券的开市日期。这个趋势与宏观数据显示的经济苏醒是一致的,下半年的经济增长和企业利润对市场有积极的支撑。
2)同时,我们认为硬币政策很难进一步放松,但资源市场的流动性仍可能保持有利条件。除了北方资本的强劲流入,我们认为人民币升值也可能促进外资增加中国资产的设定,居民资产的拐点化也可能带来中长期的增量资本。
3)近期创新措施频繁,证监会将推进登记制度改革,构建“一个重点、两个环节、三个市场化摆设”的登记制度架构;国务院政策简报首次允许《国企革新三年行动方案》,国有控股或资源类上市公司有望逐步增加;五中全会在即,十四五计划正在酝酿。许多行业,包括新能源
4)外界条件造成的扰民可能会逐渐减少。尽管最近外国流行病出现反弹迹象,但许多国家重新接受了应对措施,这可能会扰乱全球经济苏醒进程。但我们认为,中国防疫形势遥遥领先,影响相对有限,而国内外增加较差,可能会增加中资资产的吸引力。同时,随着民主党总统候选人大幅度领先,大选逐渐临近,中美摩擦可能进入暂时平静期,市场负面拖累可能减少。
行业建议:保持趋势,消费升级和产业升级,新老更加平衡
目前,关注:提出了三条主线
1)新能源、光伏、新能源汽车产业链;
2)基于中国在苏醒的持续增长,关注消费汽车零部件、家用电器、轻工业家庭等。已经过时,估值仍然很低;
3)旧经济中,关注券商和保险领导等部门被低估。在板块,这样的老经济体中,中期来看,低吸代表着趋势消费和产业升级的优质领跑者
近期关注: 1)第三季度GDP数据,中国的增长和政策的边际变化;2)中美关系;3)西欧第二次疫情,疫苗研发和全球希望复工;4)美国大选。