在18日召开的招商证券咨询会议(报价600999)上，招商证券咨询首席分析师张夏透露了对年度投资咨询的看法。

他认为，A股正处于典型的苏醒时期，从2020年的四阶到2021年上半年，以基本面为特征。上半年，结构性盈利带动三条主线，势头扩散均衡，个股关注由龙头向多。优秀成绩的传播；以第二季度为分水岭，将进入拐点，可能面临更大的估值下行压力。A股的出现整体情况是先高后低，预期收益率会明显低于2020年。

在张夏看来，在2021年，“三个超出预期”和“一个必须防止”是可以构建的。“三超预期”分为：中国出口预期超过兰州民百股票预期，以及出口链；全球通胀有望超过预期，通胀链；疫情控制有望超出预期，旅游连锁。“一个必须防范”就是要防范年度新增社会融资负增长带来的风险，低估值高分红策略有望在下半年胜出。

张夏认为，这一势头在2021年将显著平衡，机构关注将从“持有300人团体票”转变为“挖掘800人团体票”。业绩有所改善的行业、板块和个股的数量正在显著增加。因为之前组织的主要关注重点是300，陪伴企业利润全面提升，值得挖掘的个股机会大幅增加。然而，登记制度已经全面加快，剩下的3000名股票人仍然缺乏关注和机会。

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