中信证券(行情600030,诊股)：港股未来对A股增量资金不会发生显着分流，设置继续紧扣两条主线

在零星疫情的影响下，市场将向下修正其恢复基本面和流动性预期，仍将保持轮换和缓慢增长的整体格局。未来增量基金的入场仍可预期，新老基金置换将在年报公告披露窗口临时加强原有市场结构。但在2月份，预计板块，资本轮换后市场将进入平衡状态，下半年轮换将逐渐从利润驱动转向资本驱动。

首先，这一轮零星疫情的爆发将在一定程度上影响一季度经济复苏的步伐，预计流动性政策的边际收紧将进一步推迟，直至疫情完全控制或消费等指标明显改善。其次，A股增量市场流动性仍处于惯性上升阶段。未来南向香港的资本流入速度将会放缓，增量资本不会出现重大分流。最后，当市场进入重点领域时，个人私人投资者的股票型基金向机构增量型基金的置换将加快，原有的市场结构将暂时得到加强。板块之间的资金接力仍在持续，置换完成后市场将进入均衡状态。

在设置上，我们将继续坚持“亲周期”和“五个均衡”两条主线，从产业景气水平上把握国外工业品库存增长和国内可选择的消费轮换，从“五个均衡”战略层面上重点关注关注目前的高性价比品种，包括半导体设备、新创、稀土、军工、饲料、种子等。此外，我们将继续战略性地配置更多性价比更高的港股，重点关注关注的互联网领军企业、电信运营商和在线教育

中信建投(行情601066,诊股)证券：港股并非绝对的价值投资洼地，不建议周全加仓

香港股市将在全球经济的波折中反弹。但港股并不是绝对值投资洼地。在银行和房地产等前景相对暗淡的行业，港股没有估值优势。港股在消费、医药等行业更贵。大陆投资者选择美团、小米、腾讯、HKEx等A股稀缺标的是可以的，但不建议充分考虑加仓港股。

在2021年保持对整个震荡市场的稳定看法，全年市场分化将越来越极端。削弱指数和加强制造业是全年的最佳策略。从目前的市场来看，光伏、新能源汽车等行业会不断体现，疫苗和检测等生物医药行业，以稀土为代表的几个金属行业，以PTA和PX为代表的化工行业，都会有高质量、高性价比的标的，建议投资者补充。

海通证券(行情600837,诊股)：港股的科技股和低估价值均有时机

今年港股领涨全球，南方资本大涨，主要是港股估值偏低，基本面有所好转。1月22日，南向资金累计净流入港股1.96万亿港元，目前股票市值已升至2.58万亿港元，占全部港股总市值的3.2%。从行业结构来看，南方资金存量累计占比最高的行业是信息技术、金融和选择性消费，分别占29.0%、26.0%和12.7%。1月份以来持股最多的行业是信息技术。工业和电信业；个股方面，南方基金累计持股最多的前十名重仓股持仓占总市值的45%，1月以来持股最多的是腾讯控股、中国移动和中国海洋石油总公司。整体上看港股科技股估值相对A股更有优势。

参考16年的-,港股对基本面更为敏感，而中国上市公司的基本面复苏将不断得到证实。在基本情绪的驱动下，A股正处于牛市的第三阶段。A股春市仍在路上，付钱

2020年我有两轮超预期驱动的非基本面行情(第一轮是疫情带来的追求确定性溢价驱动的估值，第二轮是宽松流动性驱动的估值)。目前，蓝筹股股价已经脱离基本面，进入商业导向方向。由于流动性“不急转”和居民实力等因素，短线群体难以崩盘；但在中期投资方面，我们必须注意风险。目前，低风险低收益、宏观流动性“无急转弯”、微观流动性超预期三大因素继续产生共鸣。蓝筹股的泡沫不仅仅是一个火花，在春节前很难看到一个显著的崩溃。