美联储三月份议息集会的三个亮点：

1.美联储对经济增长和通胀前景持乐观态度。在乐观的情况下，我们的模型显示，到年底，美国债务的10年期利率可能会升至2.34%。2.为了平均通货膨胀，我们承诺在硬币政策操作上保持落后。虽然美联储可能在下半年有消除长期QE或扭曲操作的可能，但按照鲍威尔的样子，如果选择是改变硬币操作，那就和提前入市一样。3.拓展逆回购的操作空间。我们认为，一些美国大银行可能已经向美联储表达了美国国债对货币市场流动的现在买什么股票好攻击的治理问题。扩大逆回购可以理解为美联储扭曲操作的前哨。

我们从GDP增速、就业和消耗三个维度，回首了中国、美国和日本在历次经济衰退期体现。

从经济学角度看，如果疫苗接种推广顺利，那么这次疫情将成为教科书级的一次性-休克病例。虽然家庭部门和企业部门暂时受到影响，但可能不会有持续的影响。从这个角度来看，全球央行的大规模扩张和财政刺激必然导致通胀。未来，预计“钱币学”学派将再次压倒凯恩斯主义和新古典主义学派，成为研究热点。

战术资产设置角度看，当前金融市场在苏醒期体现出阶段性的滞涨期特征，这种状态使设置变得越发难题：

利率债券会持续受到向上通胀的影响，尚未达到令人满意的投资回报水平；股票市场的结构性恶化和其他因素导致面向发展的“重点资产”的成本效益较低。在资产设置中，可能需要不断提高主观“风险偏好”。在合理的风险约束下，可能需要增加周期和收益、商品和低等级信用债券。更重要的是，这个阶段可能是战略资产设置第一次调整的关键期。要从长期经济结构调整的角度选择ESG和碳中性的有利行业和主体，合理对冲组合中高贝塔的颠簸率。这可能是一个难题，也是近期资产设置的主要任务。

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