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「股票证券公司」海通策略:A股底部第一波修复进行中,未来波折

作者:admin 2022-06-13 我要评论

焦点结论:①已往五次熊市见底后第一波修复行情指数涨幅17-35%、平均25%,之后回吐涨幅的0.6左右,主因是基本面不扎实。②4月市场低点是浅V型反转底,对标历史,...

结论:熊市在过去五次触底后,第一波修复市场指数上涨17,-, 35%,平均25%。之后回吐0.6%左右。主要原因是基础不牢固。4月份的市场低点是浅V型反转的底部。从基准历史来看,第一波修复正在进行中,未来的损害可能是因为国内通胀的反弹、盈利前景的下调和外部扰动。维持4月下旬做出的判断,即新基建阶段性较好,如数字经济、低碳经济等,三季度后半段关注消费。

吸取前五次的经验,在底部看到第一波修复。

我们在以前的许多投诉中强调,4月22日的市场低点是股票市场-4年周期的底部。同时,我们认为自4月份低点以来的修复行情将会持续,近期的市场表现也不断验证我们的观点。本文将回顾过去五轮熊市见底后的第一波修复行情,并分析此轮修复行情的后续成长。

海通策略:A股底部第一波修复进行中,未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动

1.回顾过去五次大底后的第一波修复。

在熊市过去五次触底后,第一波修复市场时,指数上涨了约25%。回顾历史,过去熊市五次触底后都有一波上涨行情。如果按上证指数,绘制,指数在过去五次第一波修复行情中的平均上涨时间为79天,平均涨幅为25.3%;上一轮牛市高点衡量了第一波上涨的幅度,平均修复了熊市, 0.30左右的跌幅而熊市下跌的最新高点衡量了第一波上涨的幅度,然后平均修复了0.48左右的跌幅。如果以沪深300绘制,指数在过去5次第一波修复行情中的平均上涨时间为72天,平均涨幅为28.3%;上一轮牛市高点衡量了第一波上涨的幅度,平均修复了熊市, 0.38左右的跌幅而熊市下跌的最新高点衡量了第一波上涨的幅度,然后平均修复了0.53左右的跌幅。熊市见底后的第一波修复详见表1和表2。

海通策略:A股底部第一波修复进行中,未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动

海通策略:A股底部第一波修复进行中,未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动

第一波修复后会怎么样?两进一退,主要是基本面不扎实。回顾历史,熊市第一波修复行情见底后,行情往往会再次回调,前期修复行情平均80%左右的涨幅都在下跌中回调。比如前19年的这一轮修复,上证综指从1月到4月19日共收复848点,但随后从19年4月的3288点跌至3月20日的2647点,跌幅达642点。上证指数撤退是642/848=0.757;16年行情,上证综指从16年4月的3097点回调至5月15日的2780点,回踩317点,较之前的459点上涨约0.69点。

其余熊市历年来的复课情况详见表3和表4。平均而言,当熊市之后的第一波上涨被拉回时,它可能会收回之前0.6-0.7的涨幅。这背后的原因是基本面不够扎实。在19年的投诉《牛市有三个阶段-20190303》中,我们指出牛市分为三个阶段:酝酿期、发病期和泡沫期。熊市在最低点上涨后,进入牛市的酝酿期,这一阶段基本面没有改善甚至落后于时代。市场的上涨主要得益于政策宽松和情绪恢复。由于现阶段宏观基本面仍在下行,企业利润增速往往仍在回落寻找广济药业股票的底部在熊市上涨的第一波低点后,往往会出现较大的回撤。比如,虽然前19年市场上涨明显,但整个19年GDP增速仍处于下降趋势。-18q 4和19Q4的GDP增长率从6.5%下降到

已往几轮修复行情类似,本轮涨幅大的指数也是前期熊市跌幅大的指数,其中科创50指数涨幅领先。详细而言:停止2022/6/10科创50指数本轮修复最大涨幅为32.5%(前期熊市最大跌幅为-47.9%),中小板指为22.1%(-38%),创业板指为21.4%(-40.7%),上证综指为14.2%(-23.3%),沪深300为12.5%(-36.7%)。

  已往五轮熊市见底后第一波上涨的时间和空间各异,我们以为取决于底部的形态。我们在前期陈诉《对比历史,这次可能是浅V底-20220605》中剖析过,从估值水平、政策力度看,本轮介于12年、08/19年之间,整体估值较低但行业估值消化不如19年充实。去年底中央经济事情集会以来,稳增加政策麋集出台,政策力度仅次于08年,但受疫情影响政策收效较慢。思量到这次疫情打击更庞大,企业和住民受损严重,受疫情滋扰这次基本面回暖并不顺畅,与同样泛起疫情的20年相比,这次基本面回升恐难深V,更像浅V。综合政策力度和估值水平,股市的底部形态可能更像16年,在砸出深坑后,修建平缓的浅V型底部。今年4月低点以来上证指数涨幅为14%,相比历史均值25%另有距离,即即是涨幅最小的2016年上证指数也上涨了17%,因此从历史纪律看本轮上涨可能还没有走完,可是已进入后半段。

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