道氏理论是什么，它的意义是什么，以及相关的知识是什么？当有潮汐到来时，海滨的居民也必须通过将到来的波浪推到海岸的最高点来确定潮汐的方向。然后，如果下一波海浪将海水推过它的木桩，他可以知道潮水正在上涨。如果他把木桩换成每一波最高水位的标志，一波最终会停在出现的标志处，并开始退到这个水位以下，那么他就可以知道潮水已经转向，退潮已经开始。这样，它实际上是道琼斯理论定义的股票市场趋势。“波浪、波浪和涟漪”的比较始于道氏理论的早期。此外，海洋运动更有可能对道氏理论有所启发。然而，这个类比不能走得太远。股票市场的波动远不如大海的波动规律。用来预测每一波和当前准确时间的时间表可以提前制定，但是道指理论不能给出股票市场的时间表。稍后我们将回到这个比喻的某些部分，但现在我们将继续讨论道琼斯理论

1的其余要点和规则。平均指数包含并消化一切(除了上帝的“上帝的行动”)——，因为它们反映了众多投资者的综合市场行为，包括那些有远见和最明智的投资者。平均指数包含并消化了各种已知的和可预见的事物以及在公司债券的日常波动过程中可能影响其供求关系的各种情况。即使是那些自然和人为的灾难也会很快被消化，其可能的后果也会得到控制。

2 .三大趋势——“市场”一词是指股票价格总体上呈一种趋势演变，最重要的是主要趋势，即基本趋势。它们大规模地上下波动，通常持续几年或更长时间，导致股价上涨或下跌超过20%。当基本趋势暂时被推得太远时，其演变中的基本趋势与退出或调整穿插在一起(次要趋势和中断的基本趋势被分类为中等趋势——，这是在下面的讨论中使用的非常有用的术语)。最后，子趋势由每个趋势中的小趋势或波动组成，这并不十分重要。

3 .基本趋势——如前所述，基本趋势是大规模、中等水平及以上的运动，通常(但不一定)持续一年或可能几年。只要随后的每一次价格尖峰达到比前一次更高的水平，并且每一次二次回撤的低点(即价格自上而下的反向趋势)都高于前一次回撤，这种基本趋势就是上升趋势，这被称为牛市(bull market)。相反，每一次适度下跌都会将价格推低至一个逐渐较低的水平。这种基本趋势是下降趋势，被称为熊市(这些术语，牛市和熊市。它经常在一些非严格的情况下单独使用，有各种上下运动，但在本书中，我们只在基于崇道理论的主要或基本趋势的情况下使用。

在正常情况下，——至少在理论上是这样。——的基本趋势是真实长线投资者关注的三个趋势中唯一的一个。他的目标是在牛市中尽可能多地买入——，只要他确信它已经开始——，然后持有它，直到(也只有直到)很明显它已经结束，熊市已经开始。他相信他可以安全地忽略各种二次提款和微小波动。对于交易岁的人来说，他完全有可能注意到劣势趋势，这将在本书的后面章节中找到。

4 .次趋势——这是价格沿基本趋势演变的一个重要回落。它们可以是牛市中的适度下跌或“修正”，也可以是熊市中的适度上涨或“反弹”。在正常情况下，它们会持续3周到几个月，但很少会更长。在正常情况下，价格沿基本趋势回落至上涨区间的1/3至2/3。也就是说，在牛市中，在二级回调到来之前，工业指数可能会稳步上升30个点，并伴有一些短暂或小的暂停，因此在新一轮中等规模回调开始之前，一级回调预计会在010至45之间下降10至20个点。但是，我们必须注意到，这1/3 ~ 2/3并不是牢不可破的，它只是一种可能性，大多数次等趋势都在这一范围内，许多趋势在接近一半时停止，即退回到先前基本趋势前进范围的50%。少于1/3的案例很少，但其中一些几乎看不到回调。

因此，我们有两个标准来识别劣质趋势。任何与基本趋势方向相反的价格变动，持续至少三周，并在基本趋势方向上撤回至少1/3的前一次净价上涨距离(从前一次较低趋势结束到本次开始，忽略小波动部分)，都可以被认为是中等规模的较低趋势。尽管如此，低劣的趋势往往难以捉摸。对于道氏理论的追随者来说，最困难的事情是识别它并决定它何时开始和进一步发展。我们以后再讨论这个。

5。小趋势——价格波动非常短(很少持续3周，——通常不到6天)。从道氏理论的角度来看，它们本身没有多大意义，但它们共同构成了一种中等趋势。将军，但不是所有人都是如此。温和的价格变动，无论是次趋势还是次趋势之间的基本趋势，都由一系列三个或更多明显的小波动组成。从这些每日波动中得出的一些推论往往会产生误导。次要趋势是上述第三种趋势中唯一可以人为操纵的趋势(事实上，尽管这仍然是有问题的，即使在目前的情况下，它们也可能被有意操纵到非常重要的程度)。基本和低劣的趋势是无法操纵的。如果这样做，美国财政部的财政资源将会受到限制。

在我们进入下一个话题之前，花点时间来进一步说明上述三个趋势。我们把海洋的运动和股票市场的运动相比较。最主要的是趋势就像波浪。我们可以将牛市与到来的波浪相比较，波浪一步一步地将水推向海岸，直到它最终到达水位高点并开始逆转。以下是衰退或衰退，可以与熊市相提并论。然而，无论涨潮还是退潮，海浪总是汹涌澎湃，冲击着海岸，不断后退。在涨潮期间，每一次连续的波浪都达到比前一次波浪更高的水位，其退浪不低于前一次退浪。在退潮过程中，每一个连续的波浪都比前一个波浪所达到的水位略低，并且它的退潮距离海岸比前一个波浪稍远。这些波浪呈中等趋势——，基本的还是次要的，这取决于它们的运动方向是与潮汐相同还是相反。与此同时，海面不断受到小波浪、涟漪和微风的影响。它们和波浪有相同的趋势，有些相反，有些跨越——，这是好市场中的一个小趋势，并不重要，但每天都在持续。