道氏理论的定理是什么？

道氏理论是所有市场技术研究的创始人。尽管他经常因为“反应太晚”而受到批评，有时还会被那些拒绝相信他的判断的人嘲笑(尤其是在熊市的早期阶段)，但任何在股市有一点经验的人都听说过，并受到大多数人的尊重。然而，人们从来没有意识到它是完全简单和技术性的。它不是基于其他任何东西，而是基于股票市场本身的行为(通常用指数表示)，而不是基本分析师所依赖的商业统计数据。“道氏理论”的形成经历了几十年。1902年，查尔斯·道去世后，威廉·彼得·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继承了道的理论，并在随后的股票市场评论写作过程中对其进行了组织和总结，成为我们今天看到的理论。他们的书《股市晴雨表》 《道氏理论》已经成为后世研究道氏理论的经典之作。

值得一提的是，这一理论的创始人查尔斯·道(charles dow)声称，他的理论不是用来预测股市，甚至是用来指导投资者，而是反映整体市场趋势的晴雨表。大多数人认为道氏理论是一种技术分析方法——，这是一种非常令人遗憾的观点。(http://www.goomj.com收藏的股市马经典)事实上，“道氏理论”最伟大的地方在于其宝贵的哲学，这也是其精髓所在。雷亚在所有相关著作中强调，“道氏理论”(Dow Theory)是提高投机者或投资者设计知识的一种辅助手段或工具，而不是一种可以脱离基本经济条件和市场条件的严格的全方位技术理论。根据定义，“道氏理论”是一种技术理论。换句话说，它是一种基于对价格模式的研究来估计未来价格行为的方法。

理论源于查尔斯·亨利·道(1851-1902)的社论，他是一名记者，第一位华尔街日报记者，也是道琼斯公司的联合创始人。威廉·汉密尔顿、查尔斯·瑞尔和乔治·西尔弗总结了他死后的故事。道氏本人从未使用过“道氏理论”这个词。

道氏理论(Dow Theory)断言股票会随着市场趋势向同一个方向变化，以反映市场趋势和情况。股票显示了三种趋势:主要趋势、中期趋势和短期趋势。

道氏理论(Dow Theory)断言股票会随着市场趋势向同一个方向变化，以反映市场趋势和情况。股票显示了三种趋势:主要趋势、中期趋势和短期趋势。

主要趋势:在一年或一年以上的时间里，股票大部分会随着大市场而涨跌，幅度一般超过20%。

中期趋势:与基本趋势完全相反的方向，持续三周以上，范围为基本趋势的三分之一至三分之二。

短期趋势:仅反映股票价格的短期变化，持续时间不超过6天。

牛市的特征是三次主要的上涨，被两次下跌打断，比如一个疲软期。在整个活动周期中，它可能低于预期，也可能低于上次。在整个活动周期中，它通常由几个中期趋势下降和恢复组成。

道氏理论基础

道氏理论有三个极其重要的假设，与人们通常看到的技术分析理论的三个假设相似。然而，在这里，道氏理论更注重对其市场意义的理解。

假设1:——指数或证券的日、周走势可能会受到人为操作的影响，二级走势也可能受到这方面的限制，如常见的调整走势，但一级趋势不会受到人为操作的影响。

有些人可能会说庄家可以操纵证券的主流。短期而言，如果他不经营，这种适合经营的证券的内部质量也将由他人经营。从长远来看，公司基本面的变化将继续创造适合运营证券的条件。总的来说，公司的主要趋势仍然是不能手工操作。只是证券已经变成了不同的机构投资者和不同的经营条件。

假设2:市场指数将反映每一条信息——，每一个了解金融事件的市场人士，他所有的希望、失望和知识都将反映在上证指数和深交所指数或任何其他指数之间盘价格的每日波动中。因此，市场指数将始终正确地预测未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾害，市场指数将被迅速评估。

在市场上，人们不断评估和判断无休止的话题，如金融和经济政策、扩张、领导人讲话、制度违规、创业板等。每天，不断地在市场决策中反映他们的心理因素。因此，对大多数人来说，市场似乎总是难以把握和理解。

假设3:道氏理论是一种客观分析理论——。成功运用道氏理论来帮助投机或投资需要深入的研究和客观的判断。当它被主观地使用时，它会犯错误和损失金钱。我可以告诉你另一个秘密:市场上95%的投资者使用主观操作，这95%的投资者中的绝大多数属于“7比2比1”群体。幸运的是，我成了交易部门的目标和投资者。

道琼斯理论的五个“定理

定理1:道琼斯三大趋势(短期、中期、长期)

股票指数和任何市场都有三大趋势:短期趋势，持续数天至数周；中期趋势，持续数周至数月；从几个月到几年的长期趋势。在任何市场中，这三种趋势必须同时存在，并且可能是相反的方向。

长期趋势是最重要、最容易识别、分类和理解的。这是投资者的主要考虑因素，对投机者来说不那么重要。中期和短期趋势属于长期趋势。只有了解它们在长期趋势中的位置，我们才能从点上了解它们并从中获益。

中期趋势对投资者来说相对较小，但它是投机者的主要考虑因素。它可能与长期趋势方向相同，也可能不同。如果中期趋势明显偏离长期趋势，则被视为二次回调趋势或修正。必须仔细评估二次逆转趋势，不应将其误认为是长期趋势的变化。

短期趋势是最难预测的，只有交易会在任何时候考虑它。投机者和投资者只会在少数情况下关注短期趋势:他们会在短期趋势中寻找合适的买入或卖出机会，以实现利润最大化或损失最小化。

将价格趋势分为三种趋势不是学术游戏。如果投资者理解这三个趋势，并专注于长期趋势，他们也可以利用反向的中期和短期趋势来增加利润。有很多方法可以使用它。首先，如果长期趋势向上，他可以在二次回调趋势中做空股票，增加多头头寸的规模，空头头寸的利润接近修正趋势的转折点。第二，在上述操作中，他还可以购买卖出期权(看跌期权)或锁定期权(看涨期权)。第三，因为他知道这只是一个次要的回调趋势，而不是长期趋势的变化，所以他可以满怀信心地克服这一修正趋势。最后，他还可以利用短期趋势来确定买卖价格，以提高投资的盈利能力。

上述策略也适用于投机者，但他不会在二次回调趋势中持有反向头寸；他的业务目标是确定中期趋势的方向。投机者可以利用短期趋势的发展来观察中期趋势的变化迹象。尽管他的心态不同于投资者，但识别趋势的基本原则非常相似。

自20世纪80年代初以来，由于信息技术的进步和计算机程序交易的影响，中期市场趋势的波动性显著增加。自1987年以来，每天50点左右的波动一直是一个普通而明显的市场。为此，我(维克多·斯波伦迪，《专业投机原理》的作者)认为，长期投资的“买入持有”策略可能需要调整。对我来说，在回调趋势中持有多头头寸，看着利润多年来逐渐消失，似乎是一种毫无意义的浪费和折磨。当然，在大多数情况下，几个月或几年后，这些利润将再次达到出现。然而，如果你关注中期趋势，这些损失通常是可以避免的。因此，我认为金融市场的参与者以中期趋势为标准更明智。然而，如果你想准确把握中期趋势，你必须了解它与长期(主要)趋势的关系。

定理2:主要趋势(短期或长期市场)

主要运动:主要运动代表总体基本趋势，通常被称为多头或空头市场，可能持续不到一年甚至几年。正确判断大趋势的方向是投机成功的最重要因素。没有已知的方法来预测主要趋势的持续时间。

理解长期趋势(主要趋势)是成功投机或投资的最低要求。如果投机者对长期趋势有信心，只要他对进入市场的时机有正确的判断，他就能获得相当好的利润。虽然对于主要趋势的幅度和持续时间没有明确的预测方法，但是历史价格趋势数据可以用于统计性地总结主要趋势和二次回撤趋势。

Rhea根据类型、幅度和持续时间对道琼斯指数历史上的所有价格变动进行了分类。当时他只有30年的数据。令人惊讶的是，他当时的分类结果和目前92的数据几乎没有区别。例如，二次回撤趋势的幅度和持续时间，无论多头市场和空头市场的数据是单独分类还是综合分类，当前正态分布几乎与当时的真实正态分布完全相同。唯一的区别在于数据点的数量。

这种现象确实值得注意，因为它告诉我们，尽管过去半个世纪科技和知识的发展有所突破，但驱动市场价格趋势的心理因素基本相同。这对专业投机者来说意义重大:当前的价格趋势、区间和周期很可能落在历史媒体的有限范围内。如果价格趋势超过相应的平均水平，趋势中涉及的统计风险将日益增加。如果衡量和应用得当，这种风险评估知识可以显著提高未来价格预测的统计准确性。

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定理3:主要短期市场(包括三个主要阶段)

主要短期市场:主要短期市场是长期下降趋势，并伴随着重要的反弹。它来自各种不利的经济因素，直到股票价格充分反映出现最糟糕的情况，这一趋势才会结束。

做空市场将经历三个主要阶段:第一阶段，市场参与者不再期望股票维持过度膨胀的价格；第二阶段的销售压力反映了经济形势的衰退和企业盈余。第三阶段是声音股票令人失望的销售压力。无论价值有多大，许多人都渴望至少得到股票的一部分。这个定义有几个方面需要澄清。“重要反弹”(二次修正趋势)是做空市场的特征，但“产业指数”和“运输指数”都不会越过多头市场的顶部，也不会同时越过前一个中期趋势的顶部。“不利的经济因素”是指(几乎无一例外地)政府行动的结果:干涉主义立法、非常严重的税收和贸易政策、不负责任的货币或(和)财政政策以及重要的战争。

个人还根据“道琼斯理论”对1896年至今的市场指数进行了分类，并在此列出了做空市场的一些特征:

1。从之前多头市场的高点开始，空头市场的平均跌幅(中位数)为29.4%，其中75%的跌幅介于20.4%和47.1%之间。

2。短期市场的平均持续时间为1.1年，其中75%在0.8年和2.8年之间。

3。当空头市场开始时，它通常以低成交量“测试”前一个多头市场的高点，随后是出现的大幅下跌。所谓的“诱惑”意味着价格接近但永远不会超过以前的高点。在“测试”期间，低成交量表明信心下降，这很容易转化为“不再期望股票维持一个膨胀的价格”。

4。经过相当大的下跌后，出现的二次回调趋势会突然快速上升，然后形成盘的小趋势，成交量会萎缩，但最终仍会跌至新低。

5。空头市场的确认日期是指两个市场指数突破多头市场最新修正低点的日期。这两个指标的突破时间之间可能存在差距，这并不是什么异常现象。

6。短期市场的中期反弹通常呈现出上涨趋势

熊市结束时，市场已经免受进一步的坏消息和悲观情绪的影响。然而，在经历严重挫折后，股价似乎也失去了反弹的能力。各种迹象表明，市场已经达到平衡状态，投机不活跃，抛售不会再压低股价。然而，购买盘显然不足以推高价格.市场笼罩在悲观的气氛中，股息被取消，一些大企业通常有出现的财务困难。由于上述原因，股价将呈现盘的窄幅走势。一旦这一狭窄趋势明显突破上行……市场指数将从出现一波接一波地上涨，并且没有一个混合下跌会跌破前一波的低点。此时此刻.这清楚地表明，应该建立长期投机头寸。

定理4:主要牛市(也有三个主要阶段)

主要牛市:主要牛市是总体上升趋势，有二次回调运动，平均持续时间超过两年。在此期间，随着经济形势的改善和投机行为的增加，投资和投机需求也随之增加，推高了股票的价格。

牛市有三个阶段:第一阶段是恢复人们对未来繁荣的信心；在第二阶段，股票对公司已知的盈利改善做出反应。在第三阶段，投机热潮转为狂热，股价明显上涨——这一阶段股价上涨是基于预期和希望。

这个定义也需要澄清。多头市场的特点是所有主要指标一起持续上升。回调趋势不会跌破前一次二级回调趋势的低点，然后继续上升，创造新的高价格。在二次回调趋势中，该指数不会同时跌破此前的重要低点。主要牛市的重要特征如下:

1。从之前做空市场的低点开始，主要牛市的平均价格涨幅为77.5%。

2。大型多头市场的平均期限为两年零四个月(2.33年)。在历史上所有多头市场中，75%的市场周期超过657天(1.8年)，67%的市场周期在1.8至4.1年之间。

3。多头市场的开始和最后一波空头市场的二次回调趋势几乎没有区别，只是等待确认。

4。多头市场的二次回调趋势通常强于之前和之后的涨幅。此外，折返趋势开始时的成交量通常相当大，但低点的成交量相对较低。

5。多头市场的确认日是两个指数突破空头市场先前高点并持续上涨的日子。

定理5:二级回调趋势

二级反应:就这里的讨论而言，二级回调趋势是多头市场的重要下行趋势，或者是空头市场的重要上行趋势，通常持续三周到几个月。在此期间，前一个折返趋势结束后，折返范围为主要趋势范围的33%至66%。二级回调趋势往往被误认为是主趋势的变化，因为多头市场的初始趋势显然只是空头市场的二级回调趋势，相反的情况会发生在多头市场出现的顶部之后。

次级折返趋势(修正趋势；修正)是一个重要的中期趋势，它是一个主要的逆转趋势。根据主要趋势判断哪个是“重要”中期趋势是“道氏理论”中最微妙、最困难的环节。对于信贷扩张程度高的投机者来说，任何误判都可能导致严重的金融后果。

在判断中期趋势是否为修正趋势时，有必要观察交易量、修正趋势历史概率统计数据、市场参与者总体态度、各企业财务状况、总体状况、美联储理事会政策等诸多因素之间的关系。这种趋势在分类上确实有一些主观因素，但判断的准确性非常重要。通常很难甚至不可能判断一个趋势是属于次要的反转趋势还是主要趋势的结束。

我自己的研究与雷亚的观点非常一致。大多数二级修正趋势的返回范围与前一级摆动有关；两次转弯之间的主要趋势)在1/3和2/3之间，持续时间在3周和3个月之间。对于历史上所有的修正趋势，61%的回撤范围约为之前主要趋势带的30%至70%，65%的回撤周期在三周至三个月之间，98%的回撤周期在两周至八个月之间。价格变化的速度是另一个明显的特征。与主要趋势相比，二次折返趋势有大幅上升和直线下降的趋势。

次级折返趋势不应与次级折返趋势混淆，次级折返趋势通常为出现。小幅回落趋势与中期趋势相反。在98.7%的情况下，持续时间不超过两周(包括周假期)。它们对中长期趋势几乎没有影响。迄今为止(1989年10月)，在“工业指数”和“运输指数”的历史上有694个中期趋势(包括上升和下降)，其中只有9个次级修订趋势的周期不到两周。

在雷亚对次级回撤的定义中，有一个关键形容词:“重要”。一般来说，如果任何价格趋势是由经济基本面的变化而不是技术调整引起的，并且其价格变化超过之前主要趋势带的1/3，这一点很重要。例如，如果美联储将股票市场融资的自筹资金比例从50%提高到70%，将会给市场带来相当大的销售压力，但这与经济基本面或业务运营没有明显的关系。这一价格趋势是一个小趋势(不重要)。另一方面，如果一场严重的地震将加州的一半沉入太平洋，股市将在三天内暴跌600点，这是一个重要趋势，因为许多公司的盈余将受到影响。然而，小回调趋势和二次修正趋势之间的差异不一定非常明显，这也是“道氏理论”(Dow Theory)的主观成分之一。

Rhea将二次折返趋势比作锅炉中的压力控制系统。在长期市场中，二次回调趋势相当于安全阀，可以释放市场超买的压力。在短期市场，二次修正趋势相当于向锅炉添加燃料，以补充20世纪20年代福布斯杂志编辑理查德的超卖损失压力。沙巴克继承并发展了道氏的观点，他研究了如何将“平均股价指数”中的出现重要技术信号应用于每个个体股票。然而，约翰·麦基(John McGee)和罗伯特·爱德华(Robert d Edward)于1948年出版的书《股市趋势技术分析》继承和传播了查尔斯·陶和理查德·沙巴克的思想，现在被认为是关于趋势和形态识别分析的权威书籍。

道氏理论的缺点

首先，让我们看看作者在谈论道氏理论时经常使用的“第二种猜测”，这是一种只需要道氏理论的理论

评论家们在关键时刻意见分歧时经常提出指控(不幸的是，经常如此)。即使是最有经验、最细心的道琼斯分析师也认为，当一系列市场行为无法支撑他们的投机立场时，有必要改变他们的观点。他们不否认这一点，但他们认为，从长期趋势来看，这种临时措施造成的损失是最小的。许多道琼斯理论家定期发表他们的观点，这有助于交易的交易。在前几章中，如果读者注意到这些记录，他们会发现当时给出的解释是由当时公认的道琼斯分析师提前做出的。信号太迟的指控。这是一个更明显的缺陷。有时人们会用这种无拘无束的评论来说，“道氏理论是一个极其可靠的系统，因为它让交易人错过了每个主要趋势的前三分之一和后三分之一，有时甚至没有中间三分之一。”或者简单举个典型的例子:1942年，一个主要牛市的工业指数为92。从1946年的212起。5人结束，总共增加了119人。然而，一位严格的道琼斯理论家并没有等到工业指数升至125。88英镑不会被购买，必须等到价格降到191英镑。它只会在04: 00发布，所以利润不会超过65点或超过总数的一半。这一典型案例是无可争议的。但通常对此异议的回答是:“找出交易是谁，他是92。92(或在这个水平的5个点内)首次买入，然后在牛市中保持100%的头寸数年，最后达到212。在50点钟，或者在这一水平的五分之内”，读者可以试一试；事实上，他会发现很难找到十几个人做得和道氏理论一样好。由于它包含了过去60年里每一次牛市和熊市的所有灾难，更好的答案是详细研究过去60年的交易记录。我们很荣幸获得查理·道尔顿先生的同意，并将计算结果复制如下。理论上，该计算结果可以指示这种情况。1897年7月12日，道琼斯工业指数的股票点只投资了100美元，当时道指处于出现的牛市。这些股票只有在道氏理论证实的主要趋势之一转变时才会再次卖出或买入。