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存款减少是股票见顶的信号吗?

作者:admin 2019-11-15 我要评论

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010年7月35日公布的数据显示,在人民币贷款增加3559亿元的背景下,居民存款和企业存款出现双重下降,分别比上个月减少192亿元和450亿元。上证综指从8月4日的3478点跌至8月13日的3140点。我们认为,存款下降和市场峰值之间存在内在联系。因为是边际增量资本决定了股票价格的上涨,存款的减少意味着进入股票市场的边际增量资本的减少,特别是存款的大幅减少意味着后续增量资本的短缺。因此,存款减少可能是股市见顶的信号。

存款减少是股票见顶的信号吗?

在我国从2000年到2008年的8年中,根据月度计算,储蓄仅减少了10个月,其中2007年为6个月出现。第一次出现是在2000年7月。当月存款总额比上个月减少288亿元,主要是企业存款变动,减少500亿元。第二次是2000年10月,存款总额减少98亿元,其中企业存款减少538亿元。第三次是在2001年5月。存款总额比上个月减少509亿元,其中企业646亿元,居民225亿元。第四次是2001年7月,存款总额减少1490亿元,其中企业存款比上个月减少2087亿元。

分析2007年前的四个存款下降案例,我们发现:首先,每个存款下降都对应股票市场的一个重要点或阶段。例如,上海综合指数在2000年7月超过2000点。同样,2001年6月创造了2245点的“新”历史记录。第二,存款的减少是成对的出现。第一次存款减少和第二次存款减少之间的间隔为2个月,第三次和第四次之间的间隔仅为1个月。第三个规则是存款减少可能是股票市场顶部的标志,第一个存款减少出现在顶部左侧,第二个存款减少出现在顶部右侧。

存款减少是股票见顶的信号吗?

笔者曾将2007年5月作为股市的转折点,因为2007年4月存款减少了1674亿元。根据之前的分析,在2007年4月第一次出现存款减少之后,股市将在5月达到峰值。然而,问题的复杂性在于,5月30日之后,股市不仅没有继续下跌到出现点,还创下新高。此外,四月份(分别为五月、七月、八月、九月及十月)后的五个月存款由零一零减少至四十五个月。其中,5月份下降2859亿元,变化较大,而7月、8月和9月份下降幅度很小,分别只有82亿元、384亿元和100亿元。最剧烈的变化发生在10月份,当时下降了5000亿元。5月30日后的7、8、9个月,存款仍减少了出现,表明大量储蓄资金仍流向股票市场,但与4、5月相比,出现没有边际增量资本,表明大部分散户投资者的投资热情没有进一步提高,而大部分股票价格在5月30日后没有达到新高的事实也可以支持这一推断。但为什么该指数创出新高?应该与国际资本有密切的关系,换句话说,当时股价上涨的主要力量不是国内储蓄的变动,而是国际气候的影响。

从2007年的经验来看,在分析存款减少与股票市场价格的关系时,我们不应该照搬。我们应该根据当时的国内外背景得出更准确的结论。今年股市的上涨在很大程度上是信贷超常增长的产物。信贷增长和存款变化是对股价趋势极其敏感的因素。鉴于以下事实,笔者认为7月份存款从010降至45的信号不容忽视:尽管信贷政策并没有

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