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中外资本市场历史的相关经验

作者:admin 2019-11-14 我要评论

基本面分析:辩证看待大宗商品价格回落基本面分析:辩证看待大宗商品价格回落  一、中外资本市场历史相关经验  曾经有人断言:如果房地产不能由牛转熊,股市...

基本面分析:商品价格下跌的辩证观点

一、中外资本市场历史的相关经验

有人曾经断言,如果房地产不能从一头牛变成一头牛,股票市场就不能从一头牛变成另一头牛。尽管这种说法是极端的,但也有许多理由。在海外,有一种“投资时钟”理论。房地产、大宗商品价格、债券市场和股票市场仍然是过滤后的广告,“一个固定时间序列的繁荣和衰退周期”。

中外资本市场历史的相关经验

正如美国股市因2000年网络泡沫破裂而开始下跌一样,美国房地产市场在经历了前几年的稳步增长后,经历了前所未有的上升趋势。仅自2003年以来,根据美国住房协会的统计,美国的房地产增长了大约30%,而自20世纪90年代中期以来增长了50%。商品价格的趋势更加明显。美国股市在2000年见顶,而代表大宗商品价格的CRB股市在2010年至2045年间经历了近20年来最大的牛市。从美国资本市场的经验可以看出,股市的下跌导致了房地产和大宗商品价格的牛市。

另一方面,中国近年来的现实也证明了房地产和股票市场不可能一起繁荣:1991-1993年的房地产繁荣,1994-1995年的国债和国债年的期货牛市,1996-2001年的股市牛市(1997-2000年的上海房地产熊市),2001年以来的房地产牛市(2001年以来的深圳和上海股市熊市)。这表明,中国的资本市场也证实了股市、房地产和大宗商品之间存在着反复出现的关系。过去十年左右,出现股市与美国资本市场房地产和大宗商品价格之间的关系,是因为网络泡沫破裂引发的过去十年左右的经济增长已经结束。为了防止经济衰退,美联储采取了削弱美元、降低利率的政策,迫使大量国际资本流入房地产和商品市场,推动两大市场的牛市进程,而股市(2000年至2002年的三年)在出现年大幅下跌。因此,资金的流入和流出将同时在市场上创造牛市和熊市。

中外资本市场历史的相关经验

事实上,房地产、大宗商品价格和股票市场作为支撑实体经济和虚拟经济的主要市场,为什么我们必须生与死,不能共同繁荣?首先,存在资本问题。房价、价格和股票价格的稳定和上涨每年需要数千亿的增量资本。然而,引导价格投机的投机资本不能支持多个市场同时运行,从而使股票市场、房地产和大宗商品价格越来越具有竞争力。第二是国家政策问题。面对疯狂或低迷的房地产、商品价格和股票市场同时给国民经济带来的巨大风险,国家必须根据房地产、商品价格和股票市场的异常效应,运用政策引导资金从一个过热市场流向另一个过热市场。从这个角度来看,如果股市经历了长期的大幅上涨,其财富效应会吸引更多的资金进入股市,这并不排除原本投资于房地产市场的资金会被收回并投入股市,从而对房地产的繁荣产生一定的抑制作用。

然而,对股市持悲观态度的人认为,从目前的实际情况来看,中国股市股权分置改革造成的后遗症已经积累。中国股市伤了投资者的心。在没有任何重大利益的情况下,很难想象如果股权分置结构得不到很好的解决,股票市场会重现牛市。因此,很难通过支持股市来实现抑制房地产市场的可能性。

中外资本市场历史的相关经验

我们相信,根据上述国内外市场的经验,在股票市场与商品和房地产的关系中,当股票市场处于熊市时,商品价格和房地产都毫无例外地上涨了出现,成为跷跷板的另一端。因此,目前国内商品价格高,国内房地产价格飙升,股市长期低迷。一边是炎热的天气,而另一边冻了三英尺。这种现象已经持续了相当一段时间。根据优化资本市场资本流动的原则,预计出现年大规模资本流动的可能性将很快大大提高。也就是说,出现的国内房地产市场泡沫被抑制,使资金在房地产市场大规模积累。与此同时,经过几年国内股市的跌宕起伏,股权分置结构正处于关键的解决时刻。管理层指出,改革没有退路。第二批“股权分置”试点项目完成后,股权分置将全面实施,从而预见国内热钱将转移到股市,这是中国股市导致当前熊市、迎接下一轮牛市到来的必要条件。

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