热钱/难民资本(Hot Money/Refuge Capital)，也称为国际热钱，是指在国际金融市场上快速流动，追求最大回报和最小风险的短期投机资金。国际闲置短期资金的投机运动主要是规避政治风险，追求汇率变动、重要商品价格变动或国际证券价格变动的利益，而热钱则是追求汇率变动利益的投机行为。

传统意义上的热钱主要指国际短期资本。然而，在讨论中国的热钱问题时，热钱的定义应该根据中国的国情进行调整。根据国际资本对中国经济发展的影响和影响，所有流出体系外但不投资于实体经济、旨在从价格差异中获利的国际资本都可以被视为热钱，包括国际短期资本和中长期资本。

热钱主要投资于外汇、股票及其衍生品市场等。它具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特点。

热钱的出现和扩张是由多种因素造成的。首先，在20世纪70年代和80年代，一些国家开始放松对金融的控制，解除对资本流入和流出的限制，使得热钱的形成成为可能。其次，新技术革命加速了金融信息在世界范围内的传播，大大降低了国际资本配置成本，加快了资本流动速度。第三，以远期外汇、货币互换和利率互换、远期利率协议和浮动利率票据为代表的金融创新为热钱提供了新的投资品种和渠道。这些因素加速了金融市场的全球化进程，大大增加了全球国际资本流动总量，增加了热钱的规模和影响。

热钱的特点是短期、套利和投机。正因为如此，国际“金融鳄鱼”索罗斯在上世纪90年代末制造了亚洲金融危机，在短短六个月内颠覆了整个东南亚国家的金融体系。

热钱流入的渠道是什么？

1。“热钱”可以通过商品和服务的贸易渠道以各种方式流入中国。

1)虚假贸易流入:编造虚假合同进行虚假出口贸易；热钱是通过少报进口和多报出口引入的。

2)早进晚出:资金通过延期付款和预收款扣款，有时间差。

3)夸大利润:指有海外业务的企业将夸大的海外利润汇往中国。

4)假出口(False export):出现中国已经建立了大规模的出口支付市场，即通过对假外贸企业进行登记，获取出口收益和进口支付核销单，并出售给没有进出口权的企业和个人。这种外汇核销形式的运用失控和倒卖造成了大量热钱流入。

2。员工薪酬及频繁调动渠道

员工薪酬指在国外工作(不满一年)的中国个人赚取并汇回的收入，以及支付给在华外籍员工(不满一年)的工资和福利。员工薪酬和定期转账，包括海外汇款、免费捐赠和补偿，也成为热钱进入中国的重要渠道。最近，有条件的捐赠也成为热钱流入的渠道。例如，海外机构和个人要求地方政府在捐款时帮助他们进行外汇兑换。

3。“中国直接投资渠道”一直采取吸引和鼓励外国直接投资的政策。外国直接投资可以现金形式存入银行，也可以通过银行兑换成人民币。外国热钱可以打着外国直接投资的幌子流入中国。例如，外国集团公司可以以投资国内子公司的形式引入热钱，将其转换成人民币，然后投资国内市场。

4。间接投资渠道

QFII:虽然QFII是外资进入中国a股市场的合法渠道，但热钱也可以通过这个渠道流入中国。

下注差额:在现行制度下，中国不要求外商投资企业的注册资本等于总投资，并规定

携带人民币2万元以上入境的个人:中国规定，携带人民币2万元以上出入境的人员不得出入境。然而，只有那些携带超过10万元的人才会被罚款。因此，如果他们携带20-100，000元出入境，检测到的风险只是限制出入境。

地下银行:港澳金融金融公司是一家有代表性的地下银行。他们非常熟悉国际贸易管理和法律法规，通过各种操作将国外热钱转化为表面上合法的投资基金，实现热钱的流入。

6。法律漏洞

外汇抵押贷款(Foreign Externale Mortgage Loan):外国热钱将资金存入中国银行海外分行或外国银行在中国的离岸账户，然后用外币存款作为抵押品在中国发放人民币贷款，从而实现热钱的流入。

个人兑换限额:内地银行每人每年5万美元的兑换限额，以及允许香港银行每天兑换2万港元人民币和每天向内地银行汇8万元人民币的制度安排，是热钱流入的两大法律漏洞。

1，总表

错误和遗漏方法:国际收支表中的错误和遗漏表示外汇储备变化与经常账户和资本账户之和之间的差额。该项为正数，表明热钱流入；该项为负数，表明热钱外流。这是估计热钱规模的最简单方法。用这种方法估计的热钱规模在2001年为0.104-4459亿美元，其次是0.104-45年的热钱流入，规模从2002年的78亿美元大幅上升到2004年的271亿美元，接下来的两年中又是0.104-456亿美元和129亿美元的热钱流出，但2007年的热钱流入为0.104-456亿美元。

残差法:残差法是世界银行估计热钱规模的常用方法，即外汇储备的增加减去贸易顺差和外国直接投资的净流入。可以看出，虽然热钱流入在2005年和2006年有所放缓，但总体而言，中国热钱流入仍保持上升趋势。值得注意的是，2008年第一季度热钱流入达到852亿美元。

根据这种方法，我国目前的热钱估计在4200亿美元左右，但这种方法的缺点是不能准确估计通过贸易渠道和直接投资渠道流入的热钱。因此，实际热钱规模大于4200亿美元。

2。子渠道规模

贸易渠道流入规模:与2001年至2004年的稳定增长趋势相比，中国的贸易顺差自2005年以来从010年显著增加到45年。然而，在此期间，中国的贸易结构没有发生显著变化，以低附加值和劳动密集型产业为特征的出口加工贸易仍然占主导地位。因此，在一定程度上，这一时期贸易顺差的异常变化可以理解为与来自贸易渠道的热钱流入有关。从2001年到2004年，中国的贸易顺差以年均22%的速度增长，在此基础上计算出2005年到2007年的实际贸易顺差，然后根据账面贸易顺差和实际贸易顺差之间的差额来估算热钱的流入。据估计，从2005年到2007年，中国从贸易渠道流入的热钱分别为647亿美元、1356亿美元和2181亿美元。共2页:前一页12下一页