美联储会议纪要显示，成员们认为经济低迷的风险很高，但他们也认识到货币政策的调整将需要一年或更长时间才能显现。这样一组词语意味着“美联储只是在为未来更大的风险保留子弹”。

避险资产再次受到青睐

华尔街不喜欢这种论调，因为他们开始意识到美联储暂停降息不是因为经济和改善，而是为了给未来出现年更大的经济问题留一些子弹。美国对冲资产10年国债，其收益率一夜之间降至1.75%。

道琼斯工业平均指数一夜之间下跌112.93点，至27821.09点，这是连续第二天下跌。

10月底，央行将隔夜贷款基准利率下调了0.10-34.25个百分点，至1.5%至1.75%，这是2019年的第三次下调。然而，会议纪要称，联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的大多数成员认为，这些措施足以“支撑适度经济增长、强劲就业市场和接近委员会2%通胀目标的前景”。只要最新的经济信息不会导致对经济前景的实质性重新评估，政策立场可能会保持不变。然而，他们坚持认为，即使政策可能保持不变，也不会遵循预设的路径，委员会成员将继续评估数据和总体前景的变化。

感受美联储政策调整的滞后可能需要一年或更长时间。

成员们经常注意到，可能需要一年或更长时间才能感受到美联储政策调整的滞后，因此他们打算观察向宽松政策的转变将如何影响金融的形势。降息始于今年7月。就在7个月前，委员会批准了2018年的第四次加息。这些情绪在很大程度上与美联储官员最近的公开声明一致。美联储主席鲍威尔上周在国会作证说，他也对美联储的政策立场感到满意。这也包括加息:的低可能性。在10月29日至30日举行的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后，他进一步表示，除非通胀率从010大幅升至45，否则他预计不会加息。经济下行风险会议(Economic Downward Risk Conference)的讨论表明，成员们认为美国经济处于相当强势的地位，劳动力市场健康，消费者支出意愿强烈，消费活动约占国内生产总值的70%。然而，他们也认为，围绕经济前景不断上升的下行风险进一步凸显了在10月份会议上降息的必要性。

鲍威尔目前无法判断全球经济的主要风险。

美联储指出，商业投资和出口下降是由于全球增长疲软和经济不确定性增加。他们确实注意到对这两个问题的担忧似乎“有所缓解”。问题是这是否证明有必要对前景进行重大评估。鲍威尔周一会见了美国总统，美联储在会后的声明中表示，鲍威尔的讲话与他上周在国会听证会上的讲话一致。美国总统批评美联储没有进一步放松政策。尽管他在推特上表示，与美联储主席的会晤进展顺利，但他也表示，美联储的政策正在伤害美国。

在面临短期利率大幅上升后，美联储一直在进行公开市场操作，以确保金融家机构用于融资的市场在年底前仍有足够的流动性。美联储利用隔夜和14天的市场操作来稳定回购市场，回购市场基本上被认为是金融系统的管道。美联储对9月16日和17日利率突然飙升做出了回应。尽管利率已经稳定，但市场对其业务的需求仍然很高。许多策略师预计美联储将把公开市场操作变成永久性回购工具。

鲍威尔强调，这个计划不是美联储在金融危机期间实施的量化宽松计划。但在结束量化宽松和资产负债表缩减的最初计划后，美联储开始购买资产以安抚市场。回购市场是美联储面临的挑战。尽管他们已经解决了这个问题，美国也有很大的赤字。