进入2019年,体育公司进入了一个更加激烈的分化阶段。
就五大民族体育品牌而言,安踏体育经过多年的并购,在自身业绩和股票价格上都走出了一条非常美丽的增长曲线,成功持有浑水(Muddy Waters)等国际机构的三个空头头寸。李宁的回归已经逐渐为第二次增长找到了起点。
只有在中国上市的昂贵的鸟,带着“A股运动第一”的光环,在上市的五年中频繁收购。因此,2018年,它未能幸免于资本激增和崩溃。现在,它正经历着关门、亏损和违约的浪潮,并陷入困境。
至于三大户外品牌,探路者、流浪者和三福户外,2019年他们的出现收入都会下降,给人户外运动正在消亡的感觉?
但总体环境是,随着多年来人均收入的不断增加,跑步、滑雪、登山等户外运动越来越受欢迎,中国人对户外运动的落后观念正在逐步改善。健康生活的要求促使越来越多的人走出房间,到户外去。因此,更大的原因是三家户外运动公司自身管理不善,将导致目前出现的困境。
为什么体育公司如此分裂?在体育市场增长的红利下,还有多少企业能够真正拥有核心竞争力?为此,新浪财经在香港股市A股共梳理了9家主要体育用品公司,并从营业收入、净利润和现金流的角度进行了多维比较,试图找出体育用品公司的行业趋势。
ROE是反映上市公司盈利能力和管理水平的核心指标。它表示公司自有资产的利用率。其计算公式为:净资产收益率=净利润u净资产。这个公式的进一步分解可以得到三个变量,即盈利能力(损益表)、经营能力(损益表和资产负债表)和偿付能力(资产负债表)。
这是股民巴菲特非常重视的一个参考。他曾表示,如果只能选择一个指标来衡量公司的经营业绩,那么通常高于20%并能保持长期稳定的股本回报率,就被巴菲特认为具有很高的投资价值。
根据他的标准,九家体育用品公司中只有安踏符合标准,其2016年至2018年的年股本回报率持续高于20%,分别为26.32%、26.56%和27.83%,呈逐年小幅上升趋势。
这表明安踏有很大的投资价值,但在过去一年左右,安踏遭遇了三次大规模空头头寸。蓝鲸资本和浑水公司的创始人兼首席信息官索伦·安达尔(CIO Soren Aandahl)GMT一再质疑安踏财务数据的真实性,并威胁安踏股价未来将有进一步下跌的空间。
目前呈现的事实是安踏的股价不仅下降,而且大幅上涨。新浪财经统计显示,自今年年初以来的九个月里,安踏的股价上涨了80.24%,这是一个非常显著的涨幅。安踏今年还正式确立了1000亿英镑的市场价值,成为中国体育用品的第一份额。
虽然安踏的股价上涨了很高的绝对值,但仍略低于中签378.34%的涨幅和李宁165.91%的涨幅。
如果李宁100%以上的涨幅仍有业绩支撑,那么中签股票的惊人涨幅与业绩基本面没有多大关系。以2019年上半年财务报告数据为例,中财股份实现营业收入2.33亿元,在9家公司中排名第8。净利润达到01034120亿元,排名第七。其他指标,如净利率、货币基金储备和其他数据,排名较低。
本文讨论的净资产收益率在2019年上半年为2.13%,2016年至2018年分别为9.77%、8.55%和4.25%。从三整年的数据来看,净资产收益率逐年下降,甚至在2018年达到了减半的水平。
这说明中签股票的股价上涨没有坚实的业绩支撑,在投资价值指标方面也没有什么意义。到底是什么导致了锋利
2019年8月3日,取消潜在股票上市禁令的三年期开始。许多高管迫不及待地推出裁员计划。2019年7月中旬,潜股公司宣布,董事兼副总经理明晓艳女士、副总经理刘国彩先生、副总经理肖顺英女士、副总经理周傅聪先生、副总经理兼董事会秘书卓泽鹏先生将在6个月内通过集中竞价方式减持公司股份,减持总额不超过3.9万股(占公司总股本的10.1-34.0229%)。
这种裁员水平可以称为高级管理层的集体裁员。截至10月1日,刘国彩已减持7500股,兑现人民币31.5万元。肖顺英减持7500股,兑现32.55万元。周福卖出了7500股,套现约29.16万元,只留下明晓燕出售。
高级管理人员的裁减只是前戏。股东大联盟投资(香港)有限公司(以下简称“香港大联盟”)的减持更具象征意义。
2019年8月8日,香港孟珏与刘墉先生签署《股份转让协议》。香港孟珏以每股24.498元的转让价格向刘墉先生转让其持有的公司股份1限售流通股16万股,总转让价格为3.92亿元。转让于2019年8月28日完成。香港孟珏也解除了一致行动关系,退出上市公司实际控制人名单,但仍持有上市公司24.46%的股份,成为第二大股东。
股价飙升、相关高管以及股东的集体减值,极大地降低了中国潜在股票在资本市场的形象。