股票行情

如何看待银行的投资前景呢?

作者:admin 2020-03-20 我要评论

  银行作为A股市场重要的权重板块,一直以来其投资价值都存在着巨大的争议。看好的投资者认为银行的盈利能力强,PB估值已经跌到了历史的极值,全行业破净的估...

作为A股市场的重要砝码,板块银行的投资价值一直备受争议。有利的投资者认为,银行的盈利能力很强,而PB的估值已经跌到了历史的极限。全行业破净的估值与银行运营的稳定性形成鲜明对比。不乐观的投资者认为,银行长期以来一直需要再融资,无法为投资者创造稳定的回报。此外,整体经济在短期内面临衰退风险,长期低利率的阴影给银行收入带来不稳定因素。

那么,我们现在应该如何看待银行的投资前景呢?作者不打算从估值的角度直接评估银行是被低估还是被高估。让我们采取不同的方法,从资本和基本面两个方面,以及短期和长期两个方面来分析银行。
如何看待银行的投资前景呢?

类债属性封杀银行股下跌空间

在股票市场,基金可以分为投资基金和投机基金。这两种基金进入和离开股票的驱动力完全不同。投资基金更关注利率因素,即股票的稳定回报是否超过其他无风险回报。另一方面,投机基金更关注市场情绪。当市场情绪高涨,交易活动活跃时,这些基金就会参与进来,否则就会撤出。

从投资的角度来看,当前的银行股对短期和长期投资都非常有价值。最近,随着央行流动性的补充,中国目前10年期10-10080收益率已降至2.6%左右。如下图1所示,这一回报率已达到2002年以来的最低水平。同期,银行股平均股息率超过3%,国有大银行平均股息率在过去三年累计超过4%。
如何看待银行的投资前景呢?

这意味着享有国家主权信用评级的五大国有银行目前被大大低估了,即使根据债券估值。此外,五大银行的净利润仍在缓慢增长。如果我们着眼于5年甚至10年的长期前景,随着经济放缓,中国的无风险利率将在未来逐渐达到下降。该银行的超高股息率必然会吸引长期投资者的注意力。事实上,银行股现在具有某些类似债务的属性,稳定的股息阻碍了银行股下跌的空间。

图表1:中国10年期国债收益率

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从投机角度来看,短期基金情绪的确不在银行股方面。这可以从银行股交易量与市场交易量的比率看出。中国证券银行指数的银行股票最近每天交易100亿至300亿元人民币,而这两个城市的交易额已经连续几天保持在1万亿元以上。010年至10030年间,银行股仅占所有交易的2%左右。银行股的市值约占总市值的20%。

这充分表明,短期银行股并不是板块所寻求的资金。就长期而言,在过去30年里,银行股在2009年、2014年和2018年一直受到投机基金的青睐。因此,投资基金对银行股的短期和长期资产配置价值都持乐观态度,而投机基金在短期内并不关注银行股,但从长期来看仍有机会转向银行股。
如何看待银行的投资前景呢?

银行业短期经营并未受到疫情影响

银行面临许多基本面挑战。从短期来看,经济转型时期与疫情叠加在一起。从长期来看,经济放缓与疫情叠加,降低了间接融资的比例。如果你从门外汉的角度来看,银行的基本面是非常困难的。然而,如果你仔细研究,你会发现银行股现在处于完全绝望的状态,没有出路。

从短期来看,虽然二月份的疫情防控对经济的打击非常明显,但随着全国疫情得到控制,中国现在已经成为世界上少数几个摆脱疫情影响的国家之一。此外,中国相对完整的工业体系有望在未来的全球疫情中承担物流基地的角色,这有利于中国经济的复苏。作为行业之母,银行业也将受益

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