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医药产业关注医药产业链的联动效应

作者:admin 2020-03-20 我要评论

  医药周观点:关注医药产业链的联动影响国内渐安康,国外暂风雨。从卫健委每日发布的统计数据看,国内本土每日新发病例持续保持两位数相对低位,在院确诊治疗...

医药周观点:关注医药产业链的联动影响

这个国家正在变得越来越好,而外国正在经历暂时的风暴。根据卫生与安全委员会每日发布的统计数据,中国大陆新增病例数一直保持在相对较低的两位数水平。今日(三月十六日)在医院接受诊断和治疗的人数不足一万人。国内防疫运动的胜利在望。然而,外国仍然面临着更大的挑战,每天新来的人数仍在快速增长。

我们近期的观点是关注国外防疫进步对中国医药产业链的“进口”效应。
医药产业关注医药产业链的联动效应

首先,国内外对防疫的需求不断扩大。从全球角度来看,在一些抗击疫情所需的个人医疗保健和设备领域,如国外急需的医疗保健产品和产业链,如呼吸、监测设备和口罩、防护服等,仍存在短期投机逻辑。这是显性需求的扩张。除了全球产业链面临的挑战,巴斯夫早些时候警告称,疫情可能导致全球化学品生产增长率降至2金融年危机以来的最低水平。然而,作为一种特殊的产品,对药物的需求是相对刚性的,只会被推迟,不会消失。外国医药中间体、原料药和其他原料的供应链可能被封锁,这可能导致全球原料药价格上涨。中国大宗药品企业和CMO企业有望进一步扩大市场份额。

第二,全球产业链阻碍带来的国内供需平衡:中国大部分药品对外依存度较低,但血液制品行业由于国内纸浆收集不足,全年都有很大比例的人血白蛋白产品进口。全球血液制品行业的产业链是美国纸浆收集、欧洲生产和全球销售。美国每年的纸浆收集量占世界总纸浆收集量的60%以上,这不仅可以满足国内对血液制品的需求,而且50%以上的血浆以原料血浆或成品的形式出口到国外。在世界各国严格防疫控制的前提下,国外血浆原料的采集和生产可能会受到影响,国内血液行业的供需可能会出现严重失衡。
医药产业关注医药产业链的联动效应

第三,更加注重创新研发。有效的药物和疫苗被用作治疗和预防疾病的利器。全球视野的一部分关注于特定药物的开发和临床应用,另一部分则希望疫苗的成功开发。2月21日,中央政治局召开会议,研究新冠状肺炎疫情防控工作,规划和协调疫情防控与经济社会发展。会议强调:加大对试剂、药品和疫苗的研发支持,促进生物医药和医疗设备的加速发展。

我们认为轨道就是路线,专注于创新产业链(CXO,创新药物)、生物药物(疫苗、血液系统和其他生物药物)和设备的高级轨道,回归价值和抓住高级轨道领导者仍然是最佳选择。

市场回顾:波动加剧,医药生物回吐涨幅

大盘波动性上周有所上升,在医学和生物学这一周下降了-7.56%,在28个行业的涨跌列表中排名倒数第四,基本恢复到上周的上升(7.35%)。自2020年以来,上证综指下跌了5.86%,而医疗和生物产品的涨幅已收窄至6.30%,在所有西南一类行业中排名第七,比上证综指高出约12个百分点。
医药产业关注医药产业链的联动效应

所有板块医疗和生物产品下降超过6%。医疗器械和化学原料的跌幅相对较小,分别为-6.02%和-6.78%。医疗服务表现落后,最大周跌幅为-9.53%。医学生物产业的TTM市盈率约为37.8倍,铅市盈率约为3.66倍。从10年周期的历史估值来看,医药行业的市盈率和市净率都接近波动区间的中间值,处于合理的位置。

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