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7月27日，新三板的选择层将正式开放，科创板背后的另一个重资源市场将是创新和盈利的。这种新的三板创新从出版体系、业务体系、投资者门槛和转移体系入手，有望解决老三板流动性不足等多重问题。未来，新成立的选择层有望成为中国资源市场的专属业务平台，以To B中小制造业和科创企业为主体。其独特的出版和转让系统将为投资者带来宝贵的投资机会。建议关注创造新机会，提前构建具有转移预期的企业。

本次以设立精选层为焦点的新三板制股票002261度革新有望解决老三板固有症结。

科创，有8500多家中小企业，新旧三板市值超过2.3万亿元。由于发行工具集中，投资者门槛高，流动性相对稀缺，定价能力差，融资能力不足。最终，一级市场和二级市场之间的联系被削弱，投资者生活在下降。新三板制度的这一创新侧重于选定层的建立，有望从发行和定价、业务制度等方面解决上述症结。此外，这一创新不仅使新三板的内部板块得到升级和升级，也使合格的被选层公司转移到科创板或创业板，这有助于收购多组织的资源市场渠道。

1）精选层接纳公然刊行制度，有望解决股权过于集中问题。的创新允许上市一年的创新公司在公开上市后进入选择层。整个过程与科创板和创业板注册系统的首次公开募股非常相似。这种“小规模首次公开发行”可以更有效地筹集资金，并在提高股权疏散程度方面发挥作用。出版门槛与科创委员会相似，但要求相对较低。例如，对无利可图企业的最低市场价值要求仅为4亿元人民币，远低于科创董事会15亿元人民币的最低门槛。

2）精选层投资者门槛降低至100万元且引入公募基金，生意业务方式接纳一连竞价，预计可以为精选层提供富足流动性。的被选层在第一天接受了一系列没有涨跌保证金的竞价，随后的涨跌每日保证金没有超过30%，预计与之前的做市商和竞价业务方式相比，流动性水平会有很大提高。然而，所选层的投资者门槛已从原新三板的最低500万元人民币降至100万元人民币。据最新统计，新三板选定层开户数已超过130万，是科创板开户数的三分之一。此外，选择层还推出了公开发行的基金目前，已有6家公开发行的新三板产品被招募，总金额近114亿元。

在3）革新允许切合一定条件的精选层企业转板至科创板及创业板。的这一创新中，除了购买新三板内部的升降职系统外，还允许已在选定层上市一年且符合响应条件的公司转到科创板或创业板，并可扣除转板后公司在股东的销售限制期。此外，董事会的转移不涉及在股票，的公开发行，也不需要证监会，的批准和注册，只需要由业务部门审查和决定。预计整个过程并不繁琐。

精选层特征剖析及展望：

目前，被列入选择层的企业平均市值较小，但整体利润相对稳定，行业分布广泛。部门公司是细分市场的领导者，具有独特的竞争力。未来，选择层可能以中小制造业和盈利稳定发展的科创企业为主体

1）精选层待挂牌企业盈利能力稳健，行业漫衍普遍，蕴含细分行业龙头。入选公司的平均/中值市场价值为14.1/9.6亿元，两年平均净资产收益率水平为17.3%。在总体规律下，两年净利润和收入的复合增长率分别为18.4%和17.4%。虽然与科创板相比，市场价值较小，发展能力稍逊，但利润稳定，行业广泛。此外，部门公司是子轨道的领导者，具有独特的竞争力。

在2）精选层未来板块主体可能多以To B的中小制造业及科创企业为主。，由于上市选择层需要一定的利润和市场价值要求，对于R&D投资高、目前没有盈利能力的R&D制药企业来说，风险偏好较高的PE/VC是早期融资的较好选择。经过这些企业的快速发展，更加注重“硬技术”的科创板可能成为它们登陆资源市场的首选。然而，选择层为中小型制造业和在细分市场稳步发展的科创企业提供了更好的融资和上市机会。符合所选层财务规模的现有创新层企业的特征也符合这个趋势：根据市场价值统计，符合所选层财务规模的企业中有47%是制造业，23%是信息技术产业。虽然整体盈利能力和增长并不突出，但比稳定要好。去年，净利润总体增长率为16.5%，两年平均净资产收益率为18.4%，波动不大。