最近的市场，从一天砍一匹白马到一天砍几匹白马，上周五进入了繁荣期指数跌得不多，多亏了板块，)。

上周三，我一个捧酒的朋友问我怎么看，我把她的文章《允许宏观杠杆率上升？央行那段话你品，你细品》弄丢了：

上周，周五左右的酒类价格有所松动，周一早盘大幅下跌，这是意料之外的，唯一要判断的是，周一早上这波算不算白酒领导下的最后一跌。

当然，我们再来看看茅台第三季度的表现，它引发了周一白酒的大跌。

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茅台三季度业绩

周一白酒大跌的主要原因是茅台第三季度净利润仅增长6.31%，第一季度增长16.34%，第二季度增长8.45%，第三季度仅增长6.31%。

目前是弱势市场，在外面已经崩溃了。茅台砍这个成绩很正常。不幸的是，这仍然不是我想看到的最后一滴酒。

第三季度利润没有增加的主要原因是收入没有增加，第三季度只增加了8.46%。此外，营业税和附加上升增加了1个百分点，这导致利润增长率不仅缓慢，而且比收入增长率还要慢。

产品方面，三季度茅台酒收入209亿，同比增长9.7%，系列酒收入23.5亿，同比下降1.38%。

但是，2020年第三季度的这个表现，并不是说茅台卖不出去。真正的原因是茅台不用卖。据统计，2017-2019年，茅台在中秋国庆前分别投资6200吨、7000吨、7400吨，今年没有。

原因已经在年内决定了。由于没有酒，今年茅台的量指标为3.45万吨，与2019年相比基本稳定。

在数量不变，价格不提的情况下，可以增加收入，主要是因为茅台增加了通过直销渠道配送商品。前三个季度，上升，直销渠道收入同比占比14.02%，上升同比占比14.02%。因此，在匹配北京银行股票代码而不涨价的情况下，茅台也达到了上升每吨酒的价格。

此外，毛利率持续稳定，预付款较去年有所下降，逐月稳定。主要因素是茅台自动淘汰经销商数量，今年第三季度末停止，淘汰经销商342家。

所以第三季度业绩没有惊喜也没有恐慌，再加上明年基酒年涨价预期，再加上2018年茅台第三季度业绩的印象，就茅台这份业绩，不足以触发白酒板块泛起类似其它板块一样的崩盘。

白酒需要一个外部因素来触发崩盘，弥补一波下跌，现在还看不到。

在看不到崩盘的外部因素之前，市场只会纠结茅台，茅台比其他优质白酒高46倍。但是，我们不能放弃，股价涨跌，很难崩盘到底。

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今早盘算不算最后一波恐慌跌

周一早点计划很有意思。上周五晚上和几个朋友吃饭的时候说，周五有进入热潮的迹象。

就我的个人简历而言，当我进入热潮的时候，往往会伴随着一波恐慌，然后杀跌会把事情做完，后面磨屁股，或者直接往上走。

没想到周一凌晨就被白酒砸死了。创业板一度下跌1.75%，但随后反弹并转为红色。

但是，对于我来说，白酒还是跌得太少，这不是我希望看到的最后一滴。(声明一下，我不想唱空酒。酒是我仓位最重的，我只讲市场基本面和商业方面，不唱空唱也不唱太多。(

为什么我会以为白酒跌会是市场最后一波跌呢？

牛市达到顶峰，很少一起倒下，而是一个接一个倒下，先是一两个板块，然后是板块逐渐上升，最高品质和最强逻辑崩塌到底。因此，当酒本身的逻辑没有受到强烈挑战时，