金融王杰。com，2009年1月10日。招商证券的大型消费集团(报价600999)在1月份就其市场观点举行了电话拉力赛路演。其中，招商局证券零售行业分析师丁哲川透露了自己对散户投资时机的看法。

零售业方面，招商局零售分析师丁哲川首先分析了超市的市场占有率较高何表示，超市整体延续了第三季度的可能。比如永辉超市(Quote 601933，股票咨询)整体统计还是有较大下滑，类似于第三季度的情况。佳佳悦(报价：603708)也出现了下跌，整体与第三季度类似。红旗连锁(Quote 002697，Diagnostics)同店涨幅和以前一样，大概在三个点左右的涨幅水平。

从整个行业来看，超市确实从第三季度到第四季度进入了时间尺度，压力一直大于实力，也有几个原因。一个焦点原因是疫情改变了部分消费者的习惯。而且这个习惯从现在开始有一定的延续性，现在是整个疫情导致消费者从线下转向线上的消费习惯。这是导致下降在超市行业沉淀的主要原因之一。二是团购对整个社区的影响，可能会给整个超市的永久增长带来一些负面的估值。第三，疫情确实导致部分消费者可支配收入下降，尤其是一线城市消费者。此外，板块超市最近的压力可能更大。而今年一季度，因为去年一季度超市基数很高，真的是时候从中受益了。所以今年一季度，在这个高基数下，超市可能不会特别乐观。

从后面来看，板块？的超市是否没有投资机会？情况也不是这样，因为线下有许多超市，它们深深地穿过供应链，在中金黄金股票行情一直占据着竞争地位。但整个超市需要丰富其供应链，而不是在规划部门。有可能在流量方面和一些电商或者新业态竞争。因为消费者总是对商品感兴趣，所以对整个线下体验会有一定的需求。从时间上看，2020年整个超市的基数可能会比今年一、二季度高一些。然后下半年会有一个基本情况。所以投资者可以看看今年下半年关注的超市行业。如果2021年整体疫情好转，整体经济会更好，百货也是一个周期更好的板块。然后，百货公司有一些质量公司，比如彩虹之上。现在估值已经很低了，可以去关注了对于社区团购，社区团购确实是整个行业市场关注度高的板块。过去社区团购最重要的变化在于国家出台了政策。从政策的主要内容来看，最重要的一点仍然是不得低价出售。现在确实对社区团购平台有一定的影响。长沙推出这一政策后，该平台在下降的平均单位成交量可能在20%至30%左右，但从长期来看，不会对该行业产生太大影响。有消息说整个小区团购出现了一些问题，整个市场都有些担忧。正常正式颁布后，国家还是意味着这个事情可以做。但是，有些事情是违反政策，违反法律法规的。随着疫情的爆发，从行业持久性来看，有利于社区团购行业健康成长。从投资对象来看，社区团购推荐关注部分平台的投资机会，如拼多多，美团、JD.com、A股建议关注品尝美食(报价300892，股票咨询)。它是一个上游品牌，主要生产从牛，进口的牛奶，主要产品叫德雅。从牛进口的牛奶可能占其收入的70%左右。从这个行业来看，相比国产牛奶，进口牛奶具有持久的成本优势。从整个进口牛牛奶的市场份额来看，德雅也是排名第一，在品牌、渠道等方面都有一定的优势。从整个结构来看，它现在正试图拥抱社区团购，预计将利用这一新渠道带来新一波的增长。从整个收入和利润计划来看，明年的增长率至少在30%左右，未来三年的收入增长率可能在25%-30%之间。利润增长率预计为20%，明年的市盈率为35倍，所以我们可以努力照常设置。

在电子商务方面，我们主要推荐拼多多和JD.COM的投资机会。一方面，社区团购可以给他们带来新的增长空间。另一个是反垄断。因为阿里之前做过一些另类的行为，所以他其实是在很多生意上安家。现在，在国家加强了对反垄断的限制后，选择其一的迹象将会明显减轻。拼多多和JD.COM可以欢迎更多的品牌入驻，这有利于它们的永久增长。A股建议关注周大生(报价002867，股票咨询)，国外电商建议关注拼多多和JD.COM