2020年的最后一天，退市沪深商学院的新规在公开征求社会意见后正式公布。与征求意见稿相比，公布退市的新规定有了进一步的完善。如退市财务舞弊审计周期从3年缩短到2年，舞弊金额占比从100%降低到50%，累计舞弊金额从10亿元降低到5亿元，增加营业收入舞弊指标。

此外，从正式的公布退市新规的内容来看，退市新规仍有隐忧，或为上市公司逃避退市制裁提供机会。退市新规虽已出台，但管理层对其寄予厚望，显示出沪深证券业务应该撤退、完善退市规则、打击混乱的目的。然而，由于退市，新规的隐忧，上市公司可能很难在退市，新规下退休，一些金融诈骗公司(如梅花集团股票，垃圾公司和僵尸公司)可能仍会在市场中生存。

隐忧之一：退市金融诈骗门槛有点高，让中小企业“高得爬不起来”。近年来，上市公司财务舞弊是管理层攻击的重点，管理层多次表示对上市公司财务舞弊应“零容忍”。由于这个原因，在退市，退市，一家金融诈骗公司的新规定中，已经成为主要内容之一，而且它还受到市场的高度影响。但从退市，新规最终确定为“零容忍”起点的退市金融诈骗公司规模来看，5亿元的诈骗金额规模无疑过高，上市公司中小企业难以企及。对于这些中小企业来说，每年的正常利润只有几个亿，即使造假也只有几个亿，5亿元的造假目标很难完成。

对于一些大中型企业来说，有可能触发5亿元的虚假金额指标。但连续两年圈定欺诈金额不低于50%的比例，使得欺诈公司很容易规避。比如无限制欺诈的第一年，不需要考虑比例限制。第二年，舞弊比例控制在50%以下，可以避免；此外，上市公司可以通过造假一年和不造假一年来规避金融欺诈的退市风险。而且，退市的新规定还没有考虑到金融诈骗累犯的退市问题。比如有的公司造假三四年，虽然两年造假金额还没达到5亿。如何应对这样的公司？你希望这个金融诈骗惯犯在A股市场长期逍遥法外吗？显然，退市对沪深营业部的新规定并没有考虑金融诈骗累犯的退市问题。在现实中，对于这种金融诈骗惯犯来说，无论金融诈骗的数额有多大，都应该直接认定是退市

第二个隐忧：亏损公司去退市比较困难按照原来的退市规模，一个企业亏损三四年，也就是退市但是由于没有考虑到非盈利因素，这就给了上市公司“保壳”的空间，以至于上市公司连续三四年亏损的退市每年都很少发生。退市的新规定对此进行了改进，例如，同时审查扣除非盈利的损益因素，并将亏损审查期从三年或四年缩短至两年。这是一大进步。然而，亏损公司到退市，就比较困难，这主要是由于增加了一个组合指数，即营业收入指数。也就是说，如果营业收入达到1亿元，就不一定是退市，也就是说，如果一个企业连续几年亏损，只要连续两年一年的收入达到1亿元，就可以避开退市，这无疑给了亏损公司一条生命线。虽然退市新规进一步明确了营业收入扣除项目为“与主营业务无关的营业收入和无商业实质的收入”，但在有商业实质的收入中，公司可以在AG中以较低的费率实现1亿元的收入目标，而这种“AG中的低费率”完全可以为相关方带来利益，这将损害上市公司的利益。

第三个隐忧：市值退市指标可能成为一种部署。在1元的基础上，退市，退市新规增加了市值3亿元的退市指数，即20家日市值低于3亿元的公司将被直接转移到退市，问题的关键是在1元和退市，的规模下，上市公司的市值很难低于3亿元(至少在已经在退市， 1元的公司没有出现这种情况)。在上市公司市值达到3亿元之前，该公司已经是退市按1元规模和退市按3亿元规模上市，因此，退市按3亿元规模上市没有实质性意义，或者是定得太低而提高到5亿元，或者是有一定的现实意义。

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