2月18日，金融世界网报道称，CICC(引用于601995)显示美国已经开始补给周期，“亲周期”修理的逻辑偏差依然成立，性价比仍然比较高。从短期来看，我们观察到出现，板块，的有色金属点缀着鲜花，行业保持过度配置。就工业金属而言，关注短期需求的潜在风险是美元指数和美国债务利率的上行风险。我们认为，今年上半年，疫苗接种在蓬勃发展的国家的顺利推广将是关注，市场的焦点，投资逻辑着眼于公司业绩修复逻辑实现“春天躁动”的机会。我们认为关注矿业企业的利润对价格弹性更大。在能源和金属方面，我们认为行业目前正处于量价崛起的黄金窗口，新能源汽车终端销售正在加速，产业链计划保持高姿态，从而推高上游金属价格。

　　工业金属：铜价涨势连续，铝焦点看利润高位连续性，业绩进入兑现期，“春季躁动”在即，有色板块胜率加大。

铜：在供求关系紧张的情况下，不是由成本曲线定价，而是主要由宏观预期驱动。目前，市场担心艺声铜矿释放新的供应技术吧。然而，考虑到疫苗在拉丁美洲和非洲的希望已经过时，工休、社区事务、废铜的有限进口等。我们认为实际供应增长率可能低于预期，这对铜价不会有太大影响。而且我们在考察历史数据的时候，发现铜价与供需平衡并没有很强的相关性。此外，我们继续看好需求侧的修复。传统需求主要是关注外经苏醒，新兴需求主要是中长期新能源汽车放量，拉铜，预计2025年达到122万吨，-CAGR 2020年和2025年为37.1%。总体而言，我们预计今年上半年铜价将继续上涨，供需紧张，通胀预期上升。

铝：我国电解铝新增产能正在逐步释放，但较高的供应增速并不意味着铝价低，重点是需求的力度，并不意味着电解铝的利润率会低。考虑到氧化铝新供应的规模和节奏，我们预计氧化铝价格可能仍处于压力之下，电解铝的利润率预计为上升。上半年，我们认为铝价格可能存在一定的调整风险，预计震荡将保持在15000元/吨左右，每吨铝的利润将保持高位。中长期来看，2021年需求会有所增加，国内仍会有支撑，重点是海外出口的复苏。

　　能源金属：新能源工业链排产兴旺，拉动原质料需求，价钱上行连续性强，上游企业盈利弹性较大，率先受益。

锂：2020年第三季度以来，国内外新能源汽车市场强劲回升。在放量，中下游企业加快新能源汽车需求的过程中，由于生产调度的繁荣和扩大生产的预期努力，上游原材料的补货行为将首先自动增加。随着国内外新能源汽车产销量数据的不断增加，晶鑫的心思自下而上的传递到了整个新能源汽车产业链上，叠加了“牛鞭效应”。同时，考虑到资源端的锂矿石供应有趋势，的边际紧缩，我们认为中上游企业有望盈利。价格方面，我们预计超过8万元/吨。