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回眸：2020年6月中旬，计划整个市场一定会一个个期待创业板，做3000个判断。2020年11月月报明确看好年底至2021年第一季度的新年行情，水平将大大超出预期。港股年度策略强调，2021年，港股将迎来一个“明显白色”的牛市

展望：全球共鸣，新年市场有望再创新高

1.A股新年市场创下新高，港股“明显偏白”的牛市，也开始上涨。2020年10月底，我们的第一个年货市场即将开盘，其水平将大大超出预期。根据港股年度策略，2021年港股将迎来一个“明显白”的牛市1月底2月初，当市场调整，投资者恐慌时，我们反复强调没必要恐慌太多，春节后的新年行情会再创新高。截至目前，A股年货市场已经超出预期。沪指和创业板都在春节前突破新高，基金的平均收入超过20%。与此同时，港股“明显偏白”的牛市也开始了。今年以来，香港股市一直走在世界前列，我们关注的指数，恒生指数上涨了近27%。

2.春节假期回归后，全球苏醒、疫情好转、政策宽松、全球风险偏好提升等多重因素帮助推动港股率先上涨。我们在港股年度策略中已经明确指出，2021年，在全球经济与苏醒产生共鸣、风险偏好提升、南方资金与海外资金协调流入等多种因素的推动下，港股正在走向“一个明显的白色牛市".”年初以来，南方资金纷纷涌入港股。截至目前，26个工作日内，仅港股互联净流入就突破3800亿港元，成为第一年港股大涨的焦点驱动力。从2月16日春节假期回来后，恒生指数上涨了1.9%，尽管由于两地假期的错位，港股连接南方缺乏资金。主要原因如下：1)全球经济持续向苏醒靠拢，疫情加速好转。英国和日本的四阶GDP增速高于预期，说明全球经济正在加速复苏。与此同时，全球疫苗的加速接种和疫情的持续改善进一步增强了对主要经济体重新开放和全球经济与苏醒共鸣的乐观预期；2)全球货币政策依然宽松，财政刺激力度有望加大。尽管国债利率最近大幅上升了1.3%，但鲍威尔最近的讲话延续了美联储的温和态度，缓解了市场对收紧硬币政策的担忧。与此同时，美国财政部长耶伦的表现将敦促G7增加财政支持。英国财政大臣苏纳克也表示，他将在3月份的预算中制定下一阶段的经济支持计划。3)春节期间，全球市场普遍上涨，市场风险偏好不断增强。

3、AH共鸣，新年行情有望创新高。1.全球经济苏醒，疫苗加速接种，全球疫情改善，美欧财政刺激，国外市场激增，AH共鸣也将动员国内市场风险偏好增加；2.国内流动性最重要的时候已经过去了。春节救了动态需求之后，市场流动性会进一步提升。3.两会即将于3月5日召开，国内市场政策有望升温；4.更重要的是，我们在《从宏观到微观，依然机构牛》年度计划中再次强调了我们的观点，即在宏观流动性不会大幅扩大、机构基金主导的增量资金将持续稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期保持充裕。无论是高-

风险提醒：1。疫情的增长超出预期；2.宏观经济动荡超出预期。

演示文本

回眸：2020年6月中旬，计划全市场一定会一个个期待创业板，做3000个判断。2020年11月月报明确看好年底至2021年第一季度的新年行情，水平将大大超出预期。港股年度策略强调，2021年，港股将迎来一个“明显白色”的牛市

Outlook:

全球共鸣，新年市场有望再创新高

1.A股新年市场创下新高，港股“明显偏白”的牛市，也开始上涨。2020年10月底，我们的第一个年货市场即将开盘，其水平将大大超出预期。根据港股年度策略，2021年港股将迎来一个“明显白”的牛市1月底2月初，当市场调整，投资者恐慌时，我们反复强调没必要恐慌太多，春节后的新年行情会再创新高。截至目前，A股年货市场已经超出预期。沪指和创业板都在春节前突破新高，基金的平均收入超过20%。与此同时，港股“明显偏白”的牛市也开始了。今年以来，香港股市一直走在世界前列，我们关注的指数，恒生指数上涨了近27%。