以前净利润3.44亿，但年报要求分红7.97亿，是净利润的两倍。这样的公司不在牛？牛名为四方股份的上市公司在芭田股份股票的年化现金分红收益率为13.61%茅台2019年的年化现金分红收益率在红股，仅为1.37%，四方股份的分红收益率是茅台的10倍。

在这种时候夸大现金分红，难免有作秀的嫌疑，除非能回答四个问题。

一、分什么？四方股份净利润只有3.44亿元。股息7.97亿元的，应取出往年累计利润。好在四方股份的财务背景相当扎实。到2020年底，公司可由股东分配的累计利润将达到13.78亿元。但问题是，这么多现金，企业的规划流动性能跟得上吗？四方股份年报显示，截至2020年底，公司每股计划现金流为1.1211元，财务支出为负2000万元。从财务报表来看，四方股份真的很优秀，这个分数很高。

二、现金分红比例高是偶然的，可以照常继续？上市公司现在很难回答这个问题，但从常识来看，即使四方股份未来能继续高比例分红，也很难达到10%以上的分红率。一是因为股价上涨，分红率分母大，二是累计利润分红后分子相对小。此外，四方股份属于传统输变电设备行业，竞争激烈，难以实现跨越式增长。

第三，为什么公司要支付很大比例的现金股利？不要问公司这个问题，公司肯定会说是为了更好的回报投资人。但实际上，云韵巨额股息的最终受益者是持有更多股份的股东，四方股份最大的股东是四方电气集团，集团和上市公司统一由董事长高秀环担任。根据股权渗透的信息，四方电气集团是一家民营企业。最大的股东是中国工程院第一院士杨其勋教授，持股17.87%，高秀欢是四方电气集团第六大股东，持股3.36%。至于如何利用四方电气集团这次收到近3.6亿元(税前)的事实，大家可以自己想想。

第四，高比例的现金分红对上市公司和投资者的事实有多大影响？无论哪种分红方式，都需要除权。例如，在分红派息，之后的第二个工作日，四方股份的股价将下调0.98元。如果当时四方股份的股价在每股10元左右，除权的水平相当于10股，还需要填写实现分红收益的权利。从约束的角度来看，我们似乎更倾向于高比例的现金分红，因为高比例的现金分红可以证明企业的规划情况是好的，要有真正的利润，而不是纸上谈兵。

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