应该说今年股市开局还不错。该指数不仅在开盘，之后连续六年上涨，而且到2月中旬，还创下了2015年东方明珠股票8月以来的新高。此时存在一定的结构性分化，但大部分投资者信任，会带来个股与板块，之间的轮换，不会影响市场的进一步深化。因此，人们对市场前景普遍抱有乐观的预期，并相信接下来会有一个良好的春季市场。研讨会甚至做出了“全面开放牛市"”的判断。

然而，春节过后，市场令人失望。大盘股市大幅下跌，成交量迅速萎缩。虽然在3月初的年度低点后有所反弹，但相当疲软。最近连续下跌，偶尔反弹。量能不大。此外，一些此前反映良好的股票，股市也出现了大幅下跌，个股的轮换导致全线回调。随着春季市场的崩溃，投资者的损失已经超过了80%。相比之下，海外市场整体反映良好，美国道琼斯指数指数继续创下历史新高。而这，反而让人感到迷茫。

如果我们仔细分析一下目前的A股市场，不难发现有很多问题，今年春天的市场崩溃并不是无意的。

首先，第一个问题是，今年以来，宏观层面先收紧了。虽然政策没有出现“急转弯”，但相对于每年相对充裕的流动性，今年的流动性并不乐观。进一步梳理发现，去年前四次以来，固定资产投资增速放缓，基础设施规模增幅处于较低水平。就大家熟悉的铁路建设而言，无论是新线装修还是设备采购都明显放缓。虽然这里的经济运行还是有很多亮点，但更多是和去年基数效用低，今年涨价效应有关，连续性不是很强。正因为如此，当一些基金试图以“经济强劲复苏”为主题打开市场时，却发现没有任何应对的依据，以至于那些刚刚被挖掘出来的热点，都非常难过地被普遍认可和深度打开。

其次，资金供应出现了许多新问题。例如，在最初几年，基金的销售非常受欢迎，给人的印象是增量资金不断流动。但实际上，这里的资金大部分是从股市或者其他基金，转移过来的，属于股票调整而不是增量入市。原本寄予厚望的储蓄资金流向股市，并没有真正出现。有关部门的统计显示，今年以来，城乡居民储蓄余额增长势头强劲，但目前的情况是，去年下降居民收入普遍上升。很明显，这里可以看到，储蓄并没有大规模外迁，股市成交量萎缩也从另一个方面反映了资金紧张的问题。资金不多，且扩张正快速举行，很难打开一个大的上升市场。

最后，市场结构存在很多问题。此前，一些“白马股”被高度推测，股票高度集中在机构手中。这种被称为“抱团”的模式受到质疑后，基金走向了另一个极端，低价股甚至ST股率先被炒。因为没有性能支持，也没有可靠的题材，这种炒作只能通过快进快出来实现。虽然第一个进入者可能会有回应收入，而且因为覆盖面广，市场一度显得更活跃，但这种猜测走不远，也无法形成真正的财富效应。效果只能是让大部分投资者在一旁观望，市场活动马上就会被下降带动。对于结构性市场，最起码的要求是结构合理，演进有序。但目前的市场结构凌乱，没有内在的应对逻辑，无法形成合作，每一次反弹都成为新一轮市场下跌的契机，以至于崩盘后成为阴跌。年前人们还看到了连续拉阳线的趋势，现在却经常阴云密布，这无疑是对人气的极大打击。