整体披露率接近30%，预幸福率有明显提升。2021年4月18日，A股共有1394家上市公司披露了2021年第一季度业绩预测，披露率达到33%。其中，主板、创业板和科技创新板的披露率分别为36%、25%和16%。从业绩预测的类型来看，共有1067家公司取得了积极的业绩(预增、微增、扭亏和持续盈利)，积极率为77%，明显好于2020年年报(57%)和2019年及2020年同期(56%和31%)。

2021年第一季度，A股的收益预计将加速改善。由于目前上市公司整体披露率降低，为了更好地了解第一季度公司利润的变化，我们接受不同的要素和口径来判断潜在的调整。参考工业企业利润指标，工业企业1月和2月累计利润同比178.9%，2019年同期为57.3%，两年平均同比利润为31.2%。此外，我们根据可比标准估计了A股在2021年第一季度的表现。数据显示，整体方法下A股非金融的利润增长率从上升的12.6%上升到475.8%，两年平均利润增长率为66.9%。(注：此处计算值基于现在已经披露的上市公司业绩预测。由于样本有限，计算值与实际值之间可能存在一定误差)

大多数行业的利润继续得到修复。从利润提升的持续性来看，中游制造业板块，尤其是高端制造业领域的表现依然光明。板块，的利润在第一季度加速上升，集中在上游资源和中游制造业。从利润增长率的角度来看，目前披露的数据显示，2021年第一季度主要行业显示出上游资源、中游制造业和中游工业服务业必须消费TMT并选择性消费大金融，尤其是中游制造业板块连续三个季度保持两位数的高增长，表现出良好的业绩弹性。从细分来看，自去年下半年以来，趋势轻工业制造业(家用轻工业、造纸)、电力设备和新能源(光伏、风电)、国防和军工、电子(半导体、印刷电路板)继续实现利润持续回升。

市场前景：后疫情时代，报纸传播，性能为王，制造力强

　　1）市场生意业务结构拥挤导致“抱团白马股”泛起调整

2017年以来，白马等龙头企业大幅崛起，估值体系得到系统完善。以餐饮为代表的白马股，在历史上的得分超过99%。另一方面，小票因为没人关心而吃不了兜着走。市场给白马龙头企业一个流动性溢价，同时给小盘股企业一个流动性折扣。反映在估值上，白马股的估值不断创出新高，而小市值的估值不断走低。

近年来，白马股的大幅增长导致市场人气急剧集中，股票活跃业务前1%和5%的换手率大幅上升导致市场业务结构恶化。类似于15年上半年的“互联网”。由于市场业务的业务结构不佳，对负面信息敏感。15年的负面信息是查配资，导致流行互联网崩溃。这一轮“团团股”的大跌也来自于资金的影响。另一方面，后疫情时代，全球宏观经济超出预期，市场给出了流动性保证金的紧缩预期。前期，流动性溢价，推高了白马股，导致业务结构恶化和流动性保证金预期偏紧下的恶性循环。