目前上游原材料价格仍在上涨,预计PPI将在短期内保持高位。同时,经济增长率可能在今年第一季度达到峰值,未来将逐渐下降。总体而言,宏观上出现正越来越明显地呈现出滞胀样的状态,这引发了市场的担忧。通过回顾指数和板块在A股历史上滞胀时期的体现,寻找它们的共性和个性,可以为预测当前市场的解读带来一些启示。
从整体上看,自2005年以来经历了四个滞胀期,依次分为16个月、14个月、14个月和8个月左右。其中,第一阶段和第二阶段是全面通胀,原油价格和猪肉价格大幅上涨,第三阶段和第四阶段是结构性通胀,原油价格和猪肉价格中的一个大幅上涨。从市场表现来看,指数在1万阶段获得了大幅回调,而在2阶段出现了一定的下跌。在第三阶段和第四阶段,这是震荡市场,估值总体上承受着巨大的压力。
今年的经济情况和2016.12、2018.01年的-情况相当类似,扣的越来越多,越来越多。这两个PPI都是由供需驱动的。今年的生产者价格指数上涨也叠加了去年全球QE的溢出效应,这可能会越来越显著地提振上游表现。消费端也是猪循环下来,食品价格更低。另外,今年疫情后时期消费未完全恢复的影响叠加,价格传导效应不显著。
今年与2016.12-2018.01也有一定的差异,主要体现在市场估值的变化上。2016年和2018年的-蓝筹白马市场处于起步阶段,且“团团股”估值相对较低,因此市场仍存在诸多价值洼地。然而,目前白马股的医药和消费估值仍然相对较高。预计-2016.12和2018.01年的市场形势今年会越来越大。
展望未来一两个季度,PPI将保持在较高水平,东风股票经济增速可能会逐季度下降,这需要越来越多的板块产业高度繁荣,业绩持续,增长率和估值匹配,关注ROE稳定上升。建议关注解释以下逻辑:1。短期来看,关注上游物价上涨带来的市场仍然可以利用,产业链供求错配逻辑可以加强,全球量化宽松溢出效应带来的影响可以稀释。关注石化、矿业、金属等行业。2.关注,下游高繁荣、中游议价能力高、价格传导顺畅的行业,或产业链整合的企业,如新能源、半导体、高端装备制造、房地产后循环、部分消费的次高端白酒、休闲服务等行业。3.近期全球疫情反复,关注仍需细分疫苗、器械、抗疫相关服务等医药子行业,同时建议继续受疫情重创且尚未恢复的关注服务业。4.关注顺周期的表现已经持续恢复,并且它拥有银行和保险等强有力的防御板块。标的物集中于关注紫金矿业(报价601899,诊断股票)、华友钴业(报价603799,诊断股票)、宁德时报(报价300750,诊断股票)、天奈科技(报价688116,诊断股票)、华丰测控(报价688200,诊断股票)、新怡昌(报价688388,诊断)科技(报价688383)、无锡制药(报价603259,诊断)、志飞生物(报价300122