判断形势：震荡不是永久的，拉升将是未来的。自今年年初以来，国君律师团队已经提出了3300份-3700份震荡判决书。事实上，它已经在3300-3500指数中横盘运行了近三个月。回顾过去，震荡股市将继续上涨，但不会永远上涨，紧随其后的是拉升，紧随其后的是蛰伏了六年的震荡，预计该市场将挑战4000点。我们认为拉升的焦点驱动力来自分母：一、风险评估下降在后疫情时代，通货膨胀、流动性、增量等各种宏观因素逐渐从不确定性走向确定性，而疫情等外部因素也走向确定性。风险评估的下行有利于股权投资的开放。第二，无风险利率没有上行风险，但有下行的可能。目前，美国债务隐含的通胀预期已经达到2003年以来的84%分位数水平。过高的通胀预期充分反映了供求关系的极端化。通胀预期迫在眉睫，流动性负预期需要积极修正。伴随着汇率的逐渐突破，市场无风险收益率难涨易跌。第三，目前风险偏好基本稳定。风险偏好仍然处于中低位，所以它仍然是一家对蓝筹股有利、不看好高风险特征的小盘股。

拉升市场的焦点驱动力在于风险评估的下降。市场已经用一般的风险偏好来分析市场的影响，而忽略了风险评估对市场的影响。风险评估的转变本质上是需要把大局转化为机遇，目前我们处于大局从不确定到确定的过程中。风险评估从外到内进行，从经济形势变得确定流动性紧缩变得确定通胀预期变得确定政策变得确定最后“低通胀、低增长、低利率”的全球格局变得确定，从而外部形势越来越确定，市场风险评估变得下降详细：1)流动性：4月是社会福利边际下降最大的时候，信贷紧缩的预期已经被市场充分反映。2)通货膨胀：高点会出现，今年PPI高点很难超过5月，环比上升最快的时间已经过去。3)政策：对“不急转弯”等政策的熟悉程度从分歧变为共识。

投资动量型：中端市场蓝筹股领先，大盘蓝筹股紧随其后。随着投资者风险评估的下降，选股的思路应该是选择从不确定性业绩到确定性边际业绩变化最大的股票。蓝筹股，市场将呈现普遍上涨的格局，不同之处在于中端市场蓝筹股领先，大盘蓝筹股紧随其后。大盘蓝筹股原始风险度低，风险评估边际影响小；而中端市场蓝筹股的风险程度相对较高，风险评估下行带来的边际影响较大。从白酒市场的体现可以看出：一线白酒股反弹后，与之前高点相比还有15 ` 1808股票的距离；二线白酒龙头股价格创历史新高。市场认为这种差异在于利润弹性，而我们认为背后是市场对二线白酒股风险评估的下行。

行业设置：风险评估下降，购买品种从不确定性到确定性有很大的边际改善。鉴于外部经济和货币形势的质的改善，风险评估的下降将带动整个市场。根据行业设置风险评估的收益水平，我们推荐：1)风险评估下行，券商(东方财富(报价300059，股票咨询))和银行(江苏银行(报价600919，股票咨询))为先。2)循环领域推荐：建材(东方宇宏(报价002271，库存咨询))、碳中和下的钢材(吕林燕钢铁(报价0093)