中信证券(行情600030,诊股)：存量博弈主导市场 掌握短期轮念头遇

短期资本增量有限，中期报告披露临近，结构性博弈将放缓。首先，人民币升值预期有所缓解，通胀和信贷周期低迷对基本面的滞后影响尚未得到中期报告的证实。预计成立外资牵头的北行资本将保持稳定流。其次，回顾2013-2015年的中小票市场，基层民众对短期收益的追求，使得认购资金流体现出相对较好的非人头产品，人头产品暂时缺乏盈利效果，新基金的规模仍然有限。最后，7月即将进入中国日报舆情驼鹿披露期，市场股票博弈行为有望在近期收敛，而没有部门业绩支撑的中小套票接力市场可能走到尽头。

　　海通计谋：股市对通胀最先脱敏 指数有望创年内新高

焦点结论：中美最新通胀数据超出上升，预期但A股和美股均不跌反涨，说明股市先对通胀不敏感，下半年通胀压力在下降。历史上，牛市指数高点略高于利润高点，本轮ROE高点预计为-21q 4和22Q1，结合年度幅度纪律，指数今年有望再创新高。以毛、为代表的领导型优质公司，仍然是建立得很好、很正的。智能制造，利润增长快，符合政策偏向，更灵活，更让人惊喜。

　　广发计谋：下半年A股盈利韧性支持、流动性缓而不紧的格式下 有望乘流而上

我们仍对A股下半年的收益持乐观态度。一方面，在分阶段政策控制大宗商品价格上涨斜率后，“碳中和”导致的“供应缩短”有望在下半年有序持续，部门结构性外部需求驱动的制造业“供需缺口”继续支撑A股盈利和利润增长；另一方面，随着行业业态的改善，一些中游制造业的毛利率对大宗产品涨价没有明显损害，16年后对成本涨价的传导和阻力会进一步增强，这也将使A股利润在下半年保持一定的弹性。所以我们认为利润还是可以围绕“量价最优解”挖掘利润率上升的结构性机会。

　　中信建投(行情601066,诊股)：市场波涛不惊 发展茅金融为盾

展望6月份的PPI，我们的同比模型估计约为5.87%。从环比模型来看，上半年下降6月份的平均环比为2.73%，-2020年5月份的生产者价格指数为3.0%。然后，考虑到涨幅的计算，环比模型给出的是5.63%。因此，我们有信心建立我们的判断，即PPI在全年的4月或5月达到峰值。因此，尽管6月份煤炭和石油价格的上涨推动了市场形势，但这并没有改变板块市场形势已经完成的事实。

　　开源计谋：回调不买入 迎接“价值回归”新主线

市场已经给出了该部门高估值资产“还债时间”的价格信号，该部门投资者率先撤退。在上述商业行为的背后，是基础条件的神秘变化。这个时候回电不买才是主导策略。相比之下，我们认为投资者更应该关注风险收益率更好的周期性股票：价值是其核心，周期只是表象，真正的周期是基本面变化驱动的市场认知变化的周期。