南非的新品系对市场情绪有短期影响，但也将带来新年蓝筹股市场结构调整的好机会。中期增量资本结构与年终机构博弈下，各行业以龙头品种为代表的蓝筹主线将更加清晰。从疫情演变和外围情况来看，南非新毒株的阴霾短时间压制了市场情绪，趋势未来增长仍不明朗。国外经济复苏和宽松退币步伐可能放缓，政治应对空间不如从前。但在特有的疫情防控策略下，中国经济受新毒株干扰的概率很低，在全球供应链中的重要性将进一步提升，相对增长优势将更加显著。人民币资产保值增值，外资对A股配置可能加快。国内政策和经济走势方面，“聚焦我”的国内政策还是有底线头脑的，对于房地产依然保持“扶底不刺激”的政策势头；预计12月的中央经济事务会议会更加努力增加稳定的表象，逐季改善国内经济运行几乎是定性的。以及投资者行为，全年宏观流动性充裕，预计未来一年再融资投放的基础币可能超过一万亿元；权益类在国内居民资产设置中更受欢迎，市场流动性依然充裕；市场增量资金仍以机构为主，年底的机构博弈会更加关注来年的结构。事实上，以板块龙头品种为代表的蓝筹股主线会越来越清晰，建议继续坚定聚焦“三低”结构。

南非新毒株的阴霾对市场情绪有短期影响。

是的，但这将在中期内增强A股的全球吸引力。

1)南非新毒株扰乱市场情绪，趋势增长暂时不明朗，或外来人口免疫进程延迟。南非的新毒株B.1.1.529在市场上引起了广泛的关注病。《金融时报》报告显示，短短20天左右，变异毒株占南非所有品种的90%，远超Delta和Beta的初始增长率，显著增加了国外经济复苏的不确定性。11月26日，国外市场经历了剧烈动荡，标普；标普500/斯托克500/富时100指数美国指数分部下跌2.27%/4.74%/3.64%，ICE石油分销下跌11.3%。世卫组织很快接受该菌株为“需要关注"的突变菌株”，并将其命名为奥米克隆菌株。由于南非只有28.3%的牙齿接种过疫苗，新毒株的传染性和目前各大疫苗对新毒株的保护能力仍需考察，而各大疫苗厂商则表示，适应和调整新疫苗需要时间。

2)加上特有的疫情防控策略，中国经济的比较优势将更加显著。与Delta应变类似，新应变对国内外经济风险的影响也大不相同。新毒株的实际影响仍在考察中，但可能对国外依靠疫苗构建群体免疫屏障的策略仍有打击。国外经济复苏的步伐和货币宽松政策的退出可能会明显放缓，但在通胀和财政因素的约束下，美欧等经济体的政治支持空间已经大不如前。相比之下，坚持动态清算的防疫策略，给国内经济带来了特有的优势。本轮输入性疫情影响明显缓解，过去14日出现本地确诊病例的省份由本轮疫情高峰的20个降至11个。新品系对国外经济复苏的潜在影响明显高于中国，将增强中国经济在全球的比较优势，使中国的权益类资产和利率类债券对外国投资者更具吸引力。

3)新品系阴霾下人民币资产避险价值提升，外资对A股配置可能加快。首先，如果新应变对外国经济复苏产生实质性影响，外国对中国供应链的依赖将进一步加强，出口景气的持续性将更强，支撑人民币进一步走强。其次，受新品系影响，外币宽松退出节奏可能放缓，美元流动性宽松期可能延长，美元可能走弱。第三，与西欧主要股指的动态pe分位数在65%~85%区间相比，沪深300和恒生指数的动态PE在中位数附近，使得估值更具吸引力。总的来说，市场对新品系的担忧将提升人民币资产的避险价值，外资在A股的增加也可能加速。