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「股票上涨的基因是什么」国君策略:变异病毒对市场仅是扰动 跨

作者:admin 2021-12-01 我要评论

变异病毒对市场仅是扰动,跨年行情仍在途中。“经济下行+宽松压迫”下投资角度对盈利确定性的要求越发主要,设置结构上,高景气赛道与低估值金融并驾齐驱。摘要...

变异病毒只是对市场的干扰,除夕市场还在路上。在“经济下行、宽松压迫”下,从投资角度对利润确定性的需求越来越重要。就设置结构而言,高繁荣轨道与低价值的金融保持同步

摘要

形势判断:关注疫情风险,不要过度恐慌。受新冠肺炎奥米克隆突变的影响,震荡在全球金融市场崭露头角。目前关注的焦点是,病毒突变可能导致免疫规避和传播能力增强,进而拖累经济复苏进程。参考6月底之后Delta病毒演绎脉络,其对A股的影响类似于“黑天鹅”,边际影响力逐渐减弱,国内市场越来越遵循内生逻辑。事实上,10月底以来,指的是先抑后升的“耐克式”走势,两市成交额已连续26个交易日突破万亿。在市场反思的背后,一个新的共识正在逐渐酝酿:1)在1)Q3季报之后,上市公司盈利端面临至少三个季度零增长的压力,但市场已充分预期盈利下行;2)央行对三季度硬币政策执行情况的抱怨在经济调整边际趋于气馁,伴随着政策关注从防风险向稳增的转变,结构性宽信用有望发力。考虑到疫情的外链,可能会减缓全球流动性收紧的进程。总体而言,本轮变异病毒的风险仍需动态考察,但鉴于海外防控记录和疫情历史推演,没有必要过度恐慌打击资源市场。气势辨析:寻求确定性。2021年疫情后的经济复苏中期,动量的重点是高利润弹性,动量分化主要在于大、中、小板块。其中,沪深500、沪深1000、沪深2000的指数年涨幅自今年年初以来已超过10%,与上证50、沪深300超5%的向下探底相对应。展望市场前景,以房地产、出口为代表的传统经济支柱动能正在放缓,但新经济动能机制尚未理顺。这意味着未来,从宏观经济到微观企业盈利,不确定性水平将是上升在风险偏好持续处于较低水平的背景下,风险评估的判断比提升风险偏好的重要性更重要,在“经济下行”下,投资角度对盈利确定性的要求越来越重要。金融房地产:进攻与防守。2021年下半年以来,由于预售资金和恒大事务的制约,金融地产的板块一直走弱。目前房地产行业的症结在于高杠杆房企面临赎回风险,房企直接融资的政策是防止行业硬着陆的政策。随着房企融资宽松推进,居民按揭贷款加速,行业负反馈预期有望打破。事实上,央行数据显示,2021年10月末,个人私人住房贷款余额为37.7万亿元,当月增加3481亿元,较9月增加1013亿元。同时,10月份社会福利存量同比增长10%,与9月份持平。“信用基础”逐渐得到确认,金融地产板块迎来估值修复的契机。

行业设置:高景气与低估值齐头并进。继续看好高景气轨道和低估值的金融板块,有序结构消费的势头将会改变。1)高景气轨道,如电子消费:高景气偏向依然稀缺,关注元宇宙的设备端是重点。2)金融地产:对地产的预期受挫逐渐缓解,带动htt

形势判断:关注疫情风险,不要过度恐慌。受新冠肺炎奥米克隆突变的影响,震荡在全球金融市场崭露头角。目前关注的焦点是600797,当资金流向病毒突变时,可能导致免疫规避和传播能力的增强,进而拖累经济复苏的进程。参考6月底之后Delta病毒演绎脉络,其对A股的影响类似于“黑天鹅”,边际影响力逐渐减弱,国内市场越来越遵循内生逻辑。事实上,10月底以来,指的是先抑后升的“耐克式”走势,两市成交额已连续26个交易日突破万亿。在市场反思的背后,一个新的共识正在逐渐酝酿:1)在1)Q3季报之后,上市公司盈利端面临至少三个季度零增长的压力,但市场已充分预期盈利下行;2)央行对三季度硬币政策执行情况的抱怨在经济调整边际趋于气馁,伴随着政策关注从防风险向稳增的转变,结构性宽信用有望发力。考虑到疫情的外链,可能会减缓全球流动性收紧的进程。总体而言,本轮变异病毒的风险仍需动态考察,但鉴于海外防控记录和疫情历史推演,没有必要过度恐慌打击资源市场。

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