受到疫情的影响，4月消耗、工业和投资均泛起了较大的下滑，失业率显着攀升。更值得小心的是，疫情可能正在对边际消耗倾向、投资率等恒久变量发生倒霉的影响，若是不能实时扭转，将可能拉低恒久潜在增加水平。

在疫情和房地产的重压下，4月份经济下行压力进一步加大，市场也显得渺茫，充满疑虑。

过去几年，市场对经济的担忧主要集中在房地产下行上。由于房地产的下行在一定程度上是政策自动调控的结果，市场并没有形成系统性的担忧，沪指一直在3200点上方运行。

3月后，随着各地疫情反弹，市场对经济的担忧转化为对疫情的负面打击。这个打击不确定性高，范围广。此后，市场失去了一些信心，沪指一度跌破2900点。

最早公布的4月制造业PMI降至47.4%，创下2020年2月以来的新低。已经连续两个月处于枯荣线以下，预示着4月份经济将明显下滑。5月13日，央行公布的新增社融规模仅为9102亿元，跌破万亿大关，较上年同期大幅剔除9468亿元。这一数字跌破万亿元还要追溯到2020年2月。

这些先行指标给市场打了一针强心剂，但当实际经济数据公布时，还是有些意外。消费、工业、投资都出现了较大的下滑，失业率明显上升。现在的经济可以说是2020年初武汉封关以来最困难的时刻。

疫情最显著的影响是消费。4月份，蓝筹股票社会消费品零售总额为29483亿元，同比增长11.1%，比下降，大幅下降8.6个百分点，连续两个月同比负增长。

生产方面也受到了很大影响。4月份，下降，规模以上工业增加值同比增长2.9%，比下降上月高出7.9个百分点。

在疫情的叠加下，房地产越来越不景气，投资也有些疲软。4月份，-,商品房销售面积39768万平方米，比下降，增长20.9%，增速比3月份的下降、4月份的-、-,高7.1个百分点。全年房地产开发投资39154亿元，比下降，高2.7%，增速由正转负。4月份，-,世界全社会固定资产投资(不含农户)153544亿元，同比增长6.8%，增速比-下降3月份高2.5个百分点

安信证券认为，从5月份货运和人流数据来看，社会隔离措施对经济的影响正在减弱，经济供需面有望回升，这将推动5月份经济回升。但考虑到这种病毒传染性更强，未来能否迅速控制疫情存在不确定性。这次经济反弹的力度可能会弱于2020年第二季度，下半年经济能否明显复苏仍取决于疫情。

更重要的是，疫情可能会对经济的一些永久变量产生不利影响。一方面，居民收入的下降、失业率的上升以及人们对未来不确定性的担忧会改变人们的消费函数。储蓄可能长期是上升，边际消费倾向会是下降另一方面，经济周期已经被破坏，企业很难对未来的投资做出规划，被迫降低投资率。总而言之，如果这些变量不被逆转，它们可能会永久性地拉低中国的潜在经济增长水平。

这是一个紧迫的时刻，未来的政策需要踩油门。要有效协调疫情防控和经济社会发展，稳步增加总量。突破口是稳定房地产，扩大基建。

消耗与就业受打击最大

尽管疫情的打击范围很广，但仍有一些不同的特点，出现：的销售受到的打击最大，其次是工业生产，与

华创证券认为，造成此类失误影响的原因主要有三点：一是疫情容易导致居民活动半径受限，从而导致消费尤其是接触性消费。二是疫情造成的物流拥堵增加，导致快递不畅，网购压力大。第三，疫情对居民收入影响较大，与企业相比，难以直接从政府，获得援助，消费能力面临压力。比如4月份，为缓解企业现金流压力，仅增值税免抵退税一项就支持了8000多亿元。

国家统计局指出，“4月份，局部疫情频发，影响全球大部分省份。居民外出购物餐饮，非生活必需品和餐饮业销售受到明显打击。市场规模占社会消费品零售总额比重较大的旅游商品零售额增幅明显放缓，对消费市场影响较大。限额以上单位汽车零售额比下降，增长31.6%，石油及制品零售额增速比上月回落5.8个百分点。同时住宿、餐饮等行业受影响较大。4月份，下降餐饮收入同比增长22.7%，限额以上住宿客房收入同比增长超过30%