【陈诉导读】用饭行情后投资将重回盈利确定性，应努力向稳增加价值板块切换。消耗与基建盈利预期上调，估值具备性价比。发展板块生意业务热度仍高，但北上已努力向稳增加切换。

摘要

用饭行情后投资回归盈利确定性，努力向稳增加价值板块切换.随着前期可预期风险的修正，市场对政策稳中有升的预期逐渐从分歧走向一致，目前的餐市已经进入中后期。但目前来看，缺乏充分、明确、持续的信贷扩张仍是股票市场无法顺利进入该业务的原因，未来还会有反复的焦点。稳定需求是股票投资饭后市场目前的状况，投资会回归基本面，回归业绩的确定性，价值稳步增值会回归。我们应该抓住反弹提供的窗口期，保持动力变化，增加仓位，稳步增加价值板块，并具有低风险的结构。1)盈利能力：服务和需求消费的产业链近期盈利预期向上修正，基建地产的产业链盈利展望不断上调；2)估值：基建、消费偏向有估值性价比，化工(必需消费)、建筑、基建、银行、纺织服装、石化等细分行业性价比高；3)微观商业结构：在上升，发展板块商业活动和北上资金显示出板块仓库转移稳步增加的迹象。基于以上三个维度，下一阶段我们看好的详细偏好包括：1)板块：建设公共投资/电网/光伏发电/建材消费。2)持有实物资产且有稳定现金流偏好：煤炭/人造源产品/二线央企地产。3)结构供给侧优化的消费：生猪/食品饮料/酒店，港股科技龙头。

从,综合预期盈利和ROE，化工（必选消耗链）、消耗者服务、基础建设、机械装备（地产链）等行业景气向好。,的预期净利润增长率来看，近期利润提升行业包括所需的消费和事业服务产业链，以及基础设施房地产产业链的相关环节。近期ROE大幅提升的行业有：有色、动力电池、化工(必链)、轻工制造等。

从,？综合PE与PB估值，切合估值性价比力高条件的行业包罗：化工（必选消耗）、修建、基础建设、银行、纺织服装、石油化工等。,的PE分位数来看，历史上较低的行业包括商业和零售、建筑、化学工业(必需)、石化工业、纺织和服装。从-,银行的PE G来看，基础设施、建筑材料、纺织服装、基础化工、保险、机械设备具有估值性价比。从-PB ROE来看，基建、银行、钢铁、化工(必链)、煤炭、建材、纺织服装的估值是盈利的，性价比高。

综合生意业务活跃度和北向资金持股占比转变来看，内资仍在博弈发展赛道的反弹，但北上资金已有从发展转向稳增加板块下的周期和消耗切换的趋势.在商业活动方面，板块的新能源、集成电路和消费电子产品的发展仍然很热。然而，在过去的两周内，北上资金为板块，的发展大幅减持，并努力稳步增加加仓的煤炭、化工、消费服务、传统汽车制造和汽车电子等相关产业

,风险提醒:海中疫情反复，登陆效应稳步增强，海中需求未如预期修复。

目录

01

焦点结论：坚守确定性，向稳增加价值板块切换？

随着用饭行情后投资回归盈利确定性，努力向稳增加价值板块切换。's前期可预测风险的修正，市场对政策稳中有升的预期从分歧走向一致，当前粕市进入中后期。但目前来看，缺乏充分、明确、持续的信贷扩张仍是股票市场无法顺利进入该业务的原因，未来还会有反复的焦点。稳定需求是股票投资饭后市场目前的状况，投资会回归基本面，回归业绩的确定性，价值稳步增值会回归。把握反弹提供的窗口期，持有动量风格切换，增加仓位，稳步提升价值板块，低风险结构。1)盈利能力：服务和需求消费的产业链近期盈利预期向上修正，基建地产的产业链盈利展望不断上调；2)估值：基建、消费偏向有估值性价比，化工(必需消费)、建筑、基建、银行、纺织服装、石化等细分行业性价比高；3)微观商业结构：在上升，发展板块商业活动和北上资金显示出板块仓库转移稳步增加的迹象。基于以上三个维度，下一阶段我们看好的详细偏好包括：1)板块：建设公共投资/电网/光伏发电/建材消费。2)持有实物资产且有稳定现金流偏好：煤炭/人造源产品/二线央企地产。3)结构供给侧优化的消费：生猪/食品饮料/酒店，港股科技龙头。