反转尚欠“东风”，乐观而不冒进——投资计谋周报-20220717

　　A股反弹行情至今，市场看法分歧逐步加大。未来A股行情能否延续？心态与操作怎样应对？时机是各处着花照旧保持结构性（切换照旧坚守）？巨细盘会否分化？本文拟从海内经济驱动、流动性、估值、巨细盘回测及中报预告等五个维度，对上述问题做出综合判断。

　　1、准确熟悉本轮经济苏醒的结构性特征，掌握苏醒节奏上的时机

　　我们判断：海内经济基本面虽已筑底回暖，但尚未形成“质变”。详细苏醒特征如下：（1）并非周全苏醒，或以结构性修复为主；（2）苏醒节奏有先后，制造业或率先苏醒，其驱动周期开启有望在2022年8~9月获得确定；（3）提防地产风险或贯串下半年，钱币政策不会容易收紧。

　　2、反弹行情有望延续，反转未至不宜激进

　　我们倾向于判断：7月A股仍是流动性所驱动的反弹行情。我们站在流动性苏醒的电子城股票初期，外洋流动性收紧掣肘影响边际削弱，海内流动性剩余仍在扩张，故对于A股市场当保持乐观心态。另外，A股何时反转？尚欠工业用电显着回升的“东风”。在此之前，基本面消化估值的逻辑仍有不确定性，因此，不宜过于激进追高热门板块，需兼顾估值的合理性举行投资。

　　3、重视300~600亿市值、估值合理的发展制造业

　　经济苏醒初期“中盘发展”（300~600亿市值）占优。2015年至今，企业中恒久贷款增速共有4次比力显着的上行，时代中盘发展股（300~600亿市值）平均年化涨幅高达59.6%，均优于微盘发展、小盘发展和大盘发展。主要由于在经济好转初期市场仍存在分歧，因而兼具大盘抗风险属性与小盘股盈利弹性的中盘股更具性价比。

　　中报业绩超预期且景心胸向上的行业：电力装备>家用电器。我们继续从已公布盈利预告公司中筛选占优行业包罗：石油石化、煤炭、家用电器、有色金属、基础化工、电力装备等6个行业。同时， 2022年6月30日至今，Top 5受益标的及所有受益标的整体体现远胜于基准上证指数和创业板指的体现。

　　结论：站在流动性苏醒初期，掌握经济结构中或率先苏醒的制造业时机，依然坚定看好“新半军”为代表的发展气势派头。尤其重视300~600亿市值的中盘发展，建议设置“毛利率+营收”双升且估值合理的行业，包罗：电池、电机电控、储能、光伏、风电、机械装备和军工等；另外，支线设置基本面高度依赖于流动性的券商。

　　风险提醒：人民币汇率趋于贬值、海内疫情重复、工业用电连续疲弱、地产风险加剧。

更多股票配资知识关注www.gptt.cn