1、疫情打击缓解，A股上涨动力有所增强

　　压制A股情绪面的“两座大山”之一：新增疫情病例增速最先放缓，叠加防疫政策连续优化，消耗场景或将逐步恢复。本周新增疫情病例按周环比增加38%，增速一连5日趋于放慢。时代，国务院副总理孙春兰指出要“自动优化完善防疫政策”。思量到2023年1月尾前，80岁以上人群新冠疫苗第一剂接种率到达90%，将为社碰面疫情政策加速优化做好准备。这意味着，未来消耗场景有望逐步恢复，利好储蓄率回落，需求边际改善。同时，也有利于工业生产恢复常态，增强制造业苏醒动力，进而促使海内经济“投资-需求”正向循环的苏醒路径越发清晰。然而，另一座大山，即“人为-物价”螺旋上涨，外洋通胀粘性依然较强。预计美国通胀重复仍会间歇性影响海内市场情绪，只有静待美国经济泛起实质性衰退特征，其通胀才可能出现趋势性显着回落，届时，外洋对我国流动性的掣肘影响才有望“靴子落地”。思量到疫情打击逐步缓解，将不仅有利于释放情绪面压力，而且有利于提振海内经济苏醒预期，增强制造业驱动力(行情838275,诊股)等基本面逻辑，我们判断“阵痛期”正逐步过渡，A股震荡向上的趋势稳定，但上涨动力将有所增强。

　　2、从谋划、生产到扩张，窥视、甄选高景气行业

　　资源扩张的背后是行业高度景气，而条件则需兼备“扩张能力”与“扩张意愿”：（1）具备“扩产能力”背后是较强的营运能力、偿债能力及融资能力；（2）而具备“扩产意愿”背后是较强的盈利能力与增加能力。我们据此挖掘出以下时机：（一）挖掘具备CAPEX扩张趋势与拐点的行业时机。重点关注：处于扩产周期或泛起扩张拐点，同时兼具“能力”与“意愿”的行业，包罗：电力装备、汽车、机械装备、美容照顾护士；（二）寻找知足CAPEX扩张潜力的行业时机。（1）已扩产或泛起扩产拐点，且具备较强的“扩产能力”及盈利能力，但需静待“增加能力”（需求）恢复的行业；或者具备较强的“扩产意愿”、营运能力及偿债能力，但需静待“融资能力”提升的行业，包罗：公用事业、煤炭和家用电器、农林牧渔；（2）同时兼具“能力”和“意愿”，需静待“扩张拐点”的行业，包罗：食物饮料、社会服务。（三）“新半军”：挖掘具备CAPEX扩张趋势与潜力的景气赛道。重点关注：储能、新能源汽车（整车）及能源金属>光伏>新能源电池。

　　设置建议：（一）中小盘发展气势派头或仍将是市场主线，包罗：（1）高端制造：电力装备（储能、光伏）、新能源汽车（电池、电机电控、能源金属）、机械（通用、专用装备、仪器仪表）和军工。（2）既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控偏向：盘算机、半导体质料及中国农业银行股票医疗器械。（二）券商结构正其时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。（三）左侧逢低结构有基本面回暖迹象的出行消耗，包罗：社会服务、医药生物（医药商业+医疗服务）和商贸零售（互联网电商+饰品）。（四）重视大周期趋势，看好黄金和船舶。

　　风险提醒：外洋通胀超预期，海内疫情连续重复，工业用电显着下滑。

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