导读“深改12条”标志着我国新一轮资本市场全面改革开始。在经济企稳，流动性相对比较宽松的情况下，“改革牛”值得期待。摘要“深改12条”开启新一轮资本市场全面改革，改革牛何时到来？2019年9月9-10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前和未来全面深化资本市场改革的12项关键任务。 其中最关键的是逐步推进注册制度，提高上市公司质量，促进资本市场开放，吸引中长期资金进入市场，化解股票质押等重点领域的风险，加大对违规行为的处罚力度。



“深改12条”标志着我国新一轮资本市场全面改革开始。从前几轮历史经验来看，资本市场全面深化改革是股市“改革牛”的必要条件，辅以适当的经济货币政策，牛市往往可期。1999年5月16日，“搞活市场的六大政策”引发了著名的519报价。2004年1月31日之后的一年内，资本市场反应不佳，但2005年之后，牛市显然是出现。2014年5月9日“九个新国家”后不久，中国资本市场出现牛市。 因此，如果改革实施得好，“改革牛”在经济稳定、流动性相对宽松的情况下也值得期待。 国内经济： 下游：房地产销售下降收窄，土地交易同比下降，土地溢价仍呈下降趋势 中游：动力煤价格小幅上涨，钢筋和水泥价格小幅上涨，中游生产动能略有下降。


上游：原油价格下跌，铁矿石价格大幅上涨，铜价格小幅上涨。 食品价格：蔬菜价格下跌，猪肉价格大幅上涨 耶伦预计美联储将采取更多行动确保经济步入正轨；欧洲央行降息+QE+分级利率；中国证券监督管理委员会:充分发挥科学创新委员会的试验场作用，稳步实施注册制度，更多长期海外基金有望加速市场进入 美联储FOMC 公布 9月政策会议国际、国内政策：分钟，国内货币指标，美国通货膨胀(资料来源:国泰君安作者:华长春)