如何分析上市公司的再融资计划？如何分析上市公司的再融资计划

今年以来，A股市场流动性充裕，投资者对国家宏观政策调控和经济复苏有很强的预期，投资热情高涨，沪深股市交易活跃，股指飙升，创下新的反弹高点。从信贷数据来看，一季度人民币贷款累计增长4.58万亿元，同比增长3.3万亿元，接近去年的4.9万亿元。这已成为近期股指上涨的重要支撑，人们普遍认为A股市场并不缺钱。然而，与此形成鲜明对比的是，随着股市的复苏，近年来不仅上市公司规模的缩小和规模的大幅增加，而且上市公司再融资的热情也在增长，其中以现金发行为主，这可能表明上市公司的现金流并不宽松。

wind统计数据显示，计划在今年公布发行新股的上市公司数量逐月增加。截至5月15日，今年已有100多家上市公司对公布进行了再融资，而去年同期只有28家。与此同时，上市公司拟议的再融资规模也大幅上升。今年以来，上市公司计划的再融资总额已达3000亿元，而去年同期不到300亿元。在公布再融资计划中，中石油以601，857亿元的融资规模领先，其次是浦东发展银行60万元和保利地产，两者都计划融资100多亿元。

从拟融资公司的情况来看，主要有以下三个特点:

1。在国际金融危机和国内经济尚未从根本上改善的双重影响下，上市公司现金流紧张。据wind统计，截至4月28日，除银行、证券和信托等金融家上市公司外，1480家公司的净营运现金流同比下降2.3%。除金融家公司外，1210家上市公司披露了季度报告。虽然经营现金流同比增长近2.5倍，但环比下降33%，而投资现金流绝对值较出现年同比和环比大幅下降。例如，中联重科第一季度末的运营现金流为-6.43亿元，东方电气达到-8.68亿元。

此外，2008年之前，上市公司的再融资主要是基于资产注入。认购人以双方都能接受的价格向上市公司出售盈利能力强、质量高、与上市公司业务联系密切的资产，有效提高了上市公司的经营业绩。然而，由于国际金融危机的影响，企业大部分资产的质量和价格都有所下降，资产注入的融资方式逐渐被现金认购所取代。为了保持一些上市公司的正常运营或在自己的行业内进行低成本的并购和扩张，一些上市公司越来越喜欢现金发行，因此80多家上市公司在拟融资的公司中选择了现金认购。

2。许多行业的上市公司都面临资金短缺。从行业分布来看，106家披露再融资计划的公司分布在20多个行业，其中房地产、电力和制造业等资本密集型行业占一半以上。这反映出，由于市场需求疲软，制造业、电力和房地产业普遍面临资金短缺。

此外，随着国家4万亿经济刺激计划的不断实施，上市公司也显示出迫切的融资需求，以加快资助项目的建设。此外，由于国家今年实施了宽松的货币政策，导致银行信贷规模迅速扩大，银行资本充足率迅速下降，股权融资和债券发行已成为银行补充资本的重要方式。例如，浦东发展银行通过了一项超过300亿元的融资计划，以达到10%股份制银行的资本充足率标准。根据这一思路，民生银行、招商银行等国内股份制银行的核心资本充足率为600016

3.再融资主要以私募的形式进行。在今年有公布次再融资计划(包括私募、公开发行、配股和债券发行)的106家上市公司中，85家选择了私募。日前，九钢红星600307预计将向大和股东100增发11.72亿股，成为今年增发股票的最大上市公司。私募已成为再融资的主流。这是因为A股市场在经历了2008年的大幅调整后仍处于复苏阶段，并受到市场波动的困扰。目前，市场基金对公开认购股票股持谨慎态度。但是，在私募方式上，私募的对象主要是股东和机构投资者。由于企业与机构投资者之间沟通充分，私募价格合理，最有可能受到股东和机构投资者的青睐，成功完成再融资计划。

作为资本流入实体经济的重要渠道，再融资已成为许多公司做大做强、解决经营现金流压力的基本途径。根据历史分析，大多数完成再融资，特别是重组和整体上市的上市公司，都获得了宝贵的资本和优秀的资产，保持了可持续发展的势头，给投资者带来了良好的回报。然而，当股指处于高位时，投资者往往会因为增发的高价格而陷入困境。此外，企业融资规模过大，也将导致市场恐慌和股价下跌。