如何使用分析比率股票基本知识来分析公司的年度报告:

(1)正确使用市盈率

市盈率是一个误导性比率。正确的用法是反转市盈率，将利润除以市场价格，以获得利润回报。作者强调用收益率代替市盈率来避免混淆。例如，如果市盈率为20倍，收益回报率为1/20，即5%。5%的回报率可以直接与长期债券的回报率相比较，不会被误导20倍。

市盈率的正确用法不是衡量一家公司的市场价格是否便宜。正确的用法是用市盈率除以公司利润的增长率，得到一个系数进行比较。例如，公司甲的市盈率为20倍，利润增长率为20%，其系数为1。乙公司的盈利率为15倍，利润增长率为10%，收入系数为1.5。换句话说，虽然甲公司的市盈率较高，但由于其较高的增长率，它比乙公司更便宜。这是(PE/Growth)的用法。

(2)利润率是一个非常有用的指标

它是选股过程中的一个必要指标。可以用毛利率或净利率来计算。毛利润是通过从销售额中扣除运营成本，并将总利润与销售额进行比较而获得的。净利率将股东的净利润与销售额进行比较。

净利率包括许多不同的因素。例如，这两家公司从事同一个行业，但它们对债务和机器设备的折旧率不同。因此，净利率将会不同。毛利率只是生产或经营毛利率的比较，而不是公司的盈利能力。毛利率适用于工业公司。当工业产品达到国际水平并被贴上标签时，通过比较毛利率可以看出公司生产过程的经济效益。这是毛利率的函数，毛利率相当有限。

纯利率对投资者来说更实用。它反映了公司的借款和其他成本、设备的更新和折旧以及税率等各种因素。因此，它比毛利率要全面得多。最好的方法是将同类公司整合成一个团队并进行比较。

分析毛利率或净利率时，要特别注意以下情况:

1。以上海工业为例。2004年上半年，其净利润增长89%，至9.3亿港元，其中大部分来自SMIC上市时出售部分股份所得的利润。相反，出现经常性业务已经回归，因此只有剔除这些非经常性项目，才能计算净利率。

2。汽车工业也有一些特殊的情况。例如，魏军汽车在年报中的交易量不是很大，不包括与日本本田合作在广州生产的汽车的销售。魏军持有合资企业不到50%的股份，其收入来自股权会计。因此，如果要计算净利率，需要一些时间才能在年度报告附注中找出关联公司的交易量。

3。许多大宗商品行业或运输业，如航运业或航空业，净利率波动很大。商品行业的净利润受商品价格波动的影响很大，如油价变动对石油公司净利润的影响。运输的固定成本相当高，所以在逆境中很容易损失出现英镑。在繁荣时期，它的净利润会突然飙升，导致净利率上升。对于缺乏稳定净利润的公司来说，净利率比率经常失去其作为指标的功能。

(3)回报率

查看公司回报率的最简单方法是查看股东资本回报率或资产回报率。资本回报率将公司净利润除以股东基金。计算资产回报率有两种方法:第一，将净利润除以公司总资产；第二种方法是将净利润加到利息支出中，然后除以总资产，这种方法被称为利息前收益(Pre-interest Return)。利息前收益主要用于一些资本投资特别大的行业，如发电企业，因为贷款特别大。如果利率波动影响出现的净利润，则

包括债务与股东资本比率(债务/权益比率)，将所有长短期债务除以股东资本；此外，还有经营现金流(Ope评级现金流)，即净利润加上折旧和摊销，减去股息支出。现金流/Capex比率。

(六)净资产值指数

账面净值最适合金融服务业、房地产或石油、煤炭、矿产等其他资源类股。购买股票时，可以将该指标与市场价格进行比较。作者将讨论在分析石油股票和银行股票时如何找到净资产值的方法。

(7)购买价格指标(EV/EBITDA)

企业价值除以EBITDA。企业价值被定义为公司的市场价值加上负债和优先股，减去现金或现金等价物投资。近年来，分析师们喜欢用这个指标来衡量一家公司是否值得投资。该指标是投资银行家，用于衡量收购期间支付的估计价值。电动汽车等于理论购买价格。

理论购买价格与公司的毛利润现金流(EBITDA)相比较，相信购买价格可以在多少年内被毛利润抵消。事实上，作者对这一比例有很大疑问。2000年，穆迪投资公司出版了一份出版物，批评息税折旧摊销前利润作为一个指标的不可靠性。因为有很多行业，如石油和高科技行业，折旧和摊销非常大，需要大量资金再投资于新技术或新勘探工作，这种“现金流”不能视为股东投资的收入。

该指标最适合运行稳定的行业，如发电行业。其设施的使用寿命相对较长，可持续15-20年以上。当税前收入、利息、折旧和摊销(即毛利)能够在短时间内抵消购买价格时，电厂剩余的运营时间将变得无利可图，从而增加投资吸引力。

(8)贴现现金流

贴现现金流是最常用的投资工具之一。

例如，一个房地产开发项目可能需要很多年才能完成。唯一的方法是假设建筑施工期间所需的施工成本和利息费用是成本之一。然后，几年后，销售收入减去这些成本和要支付的税款，将按贴现率贴现到当前价值。

例如，一个房地产项目可能需要5年才能完成。扣除建设成本、利息费用和税费后，地价现金流为1亿元，相当于目前的7835万元，折现率为5%。计算方法很简单，1亿元乘以5%，5年系数见表23，0.783526。在分析其他行业时，我们也可以使用贴现现金流法，特别是在进行长期投资时。