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彼得·林奇:关于股票价格的12个误解

作者:admin 2019-11-12 我要评论

编者语:关于股票的荒唐理论和错误观念可以说数不胜数,彼得?林奇在本文中讨论其中的12 种错误观点,他认为这12 种错误观点是人们关于股票价格的最愚蠢且最危险...

编者按: 彼得,关于股票有无数荒谬的理论和误解?

林奇在这篇文章中讨论了12个错误的观点,他认为这是关于股票价格最愚蠢和最危险的观点。 文/彼得1林奇 对于股票价格上涨或下跌的原因,专业投资者和业余投资者有各种流行的解释。我经常惊讶地发现这些解释如此荒谬。 当我还是沃顿商学院的研究生时,我在富达基金找到了一份暑期工作,并从学术界进入了投资界。暑期工作结束后,我从投资界回到了学术界。这个过程让我第一次意识到,即使是专业研究领域最聪明的教授也可能在股票之间出错。 关于股票有无数荒谬的理论和误解。我在这里只讨论其中的12个,因为我认为这12个误解是关于股票价格最愚蠢和最危险的陈述。

1 “股价已经下跌到不可能再下跌”的说法听起来很合理。 宝丽来是一家实力雄厚的公司,也是知名的蓝筹股。当宝丽来公司的销售额和利润大幅下降时,许多投资者并没有注意到股价实际上被严重高估。相反,他们总是用一些自欺欺人的说法来安慰自己: “股价下跌得太厉害了,不可能再下跌了”,或者“股票的好公司总会回升”,“股票市场投资需要耐心”以及“惊慌失措地卖出股票,不得不卖出股票是愚蠢的” 这只一度辉煌的多头股票在不到一年的时间里从143.5美元跌至14.125美元,这是真正的“不可能再下跌了” 相信“不再下跌”错误理论的投资者付出的代价太高。 没有规则告诉我们股票价格会下跌多远。我在1971年学到了这一课。 当时,我是富达的分析师,渴望成功,但缺乏经验。 当时,凯撒工业,一家拥有房地产、铝、钢铁、水泥、造船、混凝土、玻璃纤维、工程管理、广播电视和吉普车业务的强大公司,已经从每股25美元跌至13美元。 当股价跌至每股11美元时,富达基金根据我的建议买入了500万股,这是美国证券交易所历史上最大的大宗交易之一。我非常有信心股票不会低于10美元。 当凯撒的股价跌至8美元时,我打电话给母亲,告诉她立即购买股票,因为我认为股票绝对不可能跌破7.50美元。幸运的是,我妈妈没有听从我的建议。 1973年,我震惊地看到凯撒公司的股价从7美元跌至6美元,然后又跌至4美元。以这个价格,它最终证明了它真的不可能再下跌了。 凯撒的股价很快反弹至每股30美元,但在股票跌至每股4美元的最低点之前,我彻底治愈了自己对股价下跌的自以为是的信念。我再也不会发誓“这个股票不能再以这个价格下跌了。”

2 “你总能知道股票什么时候跌到底部” 在底部购买就像在水下放一个鱼钩去钓一条大鱼。这是最受欢迎的投资和娱乐活动,但经常被抓住的不是鱼,而是渔夫。 在底部购买下跌的股票就像抓住下跌的刀。 一般来说,一个更安全的方法是等刀子落地,扎进地面,晃一会儿,然后停止移动。现在拿刀还不算太晚。 如果你想抓住快速下跌的股票的底线,你不仅会失败,甚至会失去底线。因为你以一个你误以为是底部的价格购买,它根本不是底部,它仍然远离真正的底部。就像试图抓住一把快速下落的刀一样,你不仅抓不到它,而且会伤到你的手并引起剧烈疼痛,因为你抓错了地方。 如果你有兴趣扭转股票的困境,你应该找一个更好的购买理由,而不是因为股票下跌太多,看起来可能会反弹。 但即使投资者已经非常清楚地研究过了,也很难以最低价格买入。 通常股票价格会在再次上涨之前波动。一般来说,振荡周期将持续2-3年,有时甚至更长。

3 “股价已经如此之高,怎么可能再次上涨” 的说法是正确的,但如果是菲利普·莫里斯(Philip Morris)和斯巴鲁(Subaru)的股票,那么这种说法就完全错了。  菲利普莫里斯公司 如果你在20世纪50年代购买菲利普莫里斯公司的股票股票,股票价格为每股75美分。1961年,根据“股价已经如此之高,怎么可能再次上涨”的理论,你禁不住被装在袋子里,以每股2.50美元的价格卖出,赚取投资收益的3.3倍。 但在你当时卖出后,这只股票股票上涨了7倍。对你来说,在20世纪50年代以每股75美分的价格买下它,这相当于错过了23次上涨的投资回报。 任何能够一直持有菲利普莫里斯公司股票的投资者都会非常高兴看到股票从每股0. 75美元涨到每股124.5美元,也就是说,最初的1000美元投资最终涨到了166000美元,这还不包括在涨势过程中获得的23000美元股息。 斯巴鲁公司增长了20倍后,如果我当时问自己,“这个股票怎么会再增长?”那我就不会买这个股票了,现在已经增加了20倍。 我查看了公司的基本面,发现斯巴鲁的股价相对于其实际价值仍然非常便宜,所以我买了这个股票,后来这个股票为我赢得了7倍的投资回报。 关键是股票可以升到多高没有任意的上限。 如果一家公司的发展前景良好,其投资回报将继续增长,其基本面将保持不变。仅仅因为“股价不能再上涨”就放弃持有股票实在是太糟糕了。 当投资翻倍时,建议客户自动卖出股票的投资专家应该感到羞耻,因为如果投资者听从他们的建议,他们将永远没有机会抓住10倍的牛市。 坦率地说,我无法预测股票会增长10倍还是5倍。只要公司继续保持良好的发展前景,我会牢牢把握股票,希望它最终能给我带来惊喜。 这种意想不到的惊喜不是公司本身的成功,而是股票带来的高回报。

4 “股价只有3美元,我能损失多少” 你听人说过多少次了?也许你自己也这么说过。 当你遇到一只价格只有3美元的股票股票时,你会想,“它比以50美元的价格购买那些高价股票要安全得多。” “ 从事投资管理业务20年后,我终于明白了这个道理:无论股票的股价是50美元还是1美元,当股票的股价跌至零时,对你来说都将是100%的损失。 一位投资者在以每股50美元的价格买入后损失了99%的投资,而另一位投资者在以每股3美元的价格买入后损失了83%的投资。为什么那些购买低价股票的人要嘲笑那些购买高价股票的人?把壶说成黑,简直是胡说八道。两者之间损失的程度没有太大不同。 关键是当股价下跌时,表现不佳的低价股票和表现不佳的高价股票一样危险。 但我非常确定,许多投资者仍然无法抵御股价仅为3美元的超低股价买入便宜货的诱惑。这些投资者总是对自己说,“当股价只有3美元时,我能损失多少?” 有趣的是,我注意到空那些依靠股价下跌来获取投机利润的人倾向于在股价底部附近而不是在股价高点附近持有空头寸。这些空头喜欢等到一家公司明显跌入深渊,并肯定会破产后再采取空立场。 猜猜第一个投机者把股票卖给了谁/[/k0/,当时股价是8美元或6美元。一定是那些不幸的投资者在对自己说,“我能损失多少?”想以低价购买廉价商品。

5 "股票价格最终会回升。" 如果是这样,西哥特人、皮克特人和成吉思汗的军队最终应该被杀死。 过去,人们都说RCA的股价最终会回升,但65年后,其股价仍然没有回升,尽管RCA仍然是一家世界著名且非常成功的大公司。 如果我还记得那些公司的名字,也许我会列出张永元从股票市场上消失的上市公司,包括较小或不太知名的公司。也许你也投资了其中的几个。我不想想象我是唯一投资这些公司的傻瓜。 想想那些已经宣布破产的成千上万家公司,那些有偿付能力但永远无法恢复以前繁荣的公司,以及那些被其他公司以远低于历史高点的价格集体收购的公司。你可能会意识到“股价最终会回升”的想法是多么不可靠。

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6 “黎明前总是最黑暗的” 人们有一种心理倾向,认为既然事情变得如此糟糕,他们不可能在未来变得更糟。 1981年,美国有4520个石油钻井作业,但到1984年只有2200个。 当时,许多人开始在石油服务行业购买股票,因为他们认为最坏的情况已经过去。 两年后,仍在运行的油井数量减少到686口,迄今为止,不到1000口油井在运行。 黎明前总是最黑暗的,但有时在天黑前也是最黑暗的。

7 “在股价反弹到10美元之前,我不会卖出” 根据我个人的经验,从来没有一个股票会反弹到你所希望的心理卖价。 事实上,在你说“股票反弹到10美元之前我不会卖出”的时候,你可能已经注定了这样一个悲惨的结局:这个股票以低于9.75美元的价格上下波动了几年,然后暴跌到4美元,最后一路暴跌到1股票美元的票面价值。 整个痛苦的过程可能会持续十年。在此期间,你不得不忍受你不喜欢的股票的心理折磨。这一切只是因为你心里有个声音告诉你自己:我要到股票反弹到10美元才会卖出。 每当我陷入这种心理误解时,我都会提醒自己,除非我对这家公司有足够的信心,并且愿意在股价下跌时买入更多的股票,否则我应该立即卖出这家公司的股票。

8 “我没什么好担心的,保守的股票不会波动太大” 两代保守投资者从小就认为投资公用事业股票绝对不会出错。 购买这些公用设施股票后,您只需将股票锁入保险箱,等待公司支付股息。 然而,由于核事故和投资基础回报率的问题,突然之间就连公用事业股票,像过去非常稳定的联合爱迪生公司,也失去了80%的市场价值。 然而,就像最初的突然下跌一样,联合爱迪生股票突然反弹,不仅完全弥补了之前的市值损失,而且还涨得更高。 在公用事业股票的情况下,投资者可能会获利或亏损,这取决于你选择公用事业股票是幸运还是谨慎。 如果投资者不根据公用事业股票波动性的变化改变投资策略,或者仅仅坚持原来的投资策略,他们肯定会受到严重的财务和心理打击。 公司的发展是动态的,公司的发展前景正在发生变化。没有人是你可以忽视的,只要一直保持股票。

9 “等待时间太长,无法上涨” 投资者一定遇到过这样的情况:你一直在等待一家公司的股价上涨,但已经很久没有上涨了,所以当你真的不耐烦的时候,你放弃了股票。然而,在你卖出股票的第二天,期待已久的上涨发生了。我称这种情况为“不卖不涨,卖不涨” 默克股票是对每个投资者耐心的考验 从1972年到1981年,股票的股价保持不变,尽管公司的利润每年平均稳定增长14%。 后来发生了什么?在接下来的五年里,股票的股价上涨了四倍。 默克股票价格趋势图 谁知道有多少不幸的投资者过早地卖掉了这只上涨了4倍的大母牛股票,因为他们厌倦了等待很长时间,或者因为他们想“行动”而不是“等待” 如果他们能跟踪公司的发展,他们肯定不会过早出售这只多头股票。 我习惯耐心地拿着静止的股票,这样我就可以一直拿着默克股票。 大多数时候,当我赚钱的时候,是在我保持静止股票 34年之后,只有默克股票让我等待了更长的时间。 只要公司运营正常,吸引我购买股票的因素没有改变,我很有信心我的耐心迟早会得到回报。 EKG 股票多年来没有波动。我称这种直线股价趋势图为“一块石头的心电图”,但这是一个非常好的信号。 每当我看到股票的股价趋势像一块石头的心电图一样吸引我时,我总是把它当作一个强烈的暗示:下一次涨势即将到来。 持有股票确实需要非凡的耐心,这是一家你非常喜欢的公司,其他人都不想忽视它。 也许持续不变的股价会让你开始思考别人是对的,我是错的,但是只要公司的基本面表明公司有良好的发展前景,你的耐心通常会得到很高的回报。

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10 “看看我损失了多少钱,我没有买这只大母牛股票” 如果你把你所有的钱都花在公司的股票上,当时公司的股价只有50美元,你现在会非常富有。 虽然你现在知道你已经错过了发财的机会,但此时你打开钱包,查看最新的银行对账单,你会发现你的钱在很多方面仍然存在。 事实上,与一秒钟前相比,你的钱不少于一美分。只有当你回首往事时,你才后悔发现你错过了很多财富,而瓶盖和瓶盖公司股票本可以用这些钱赚到的。 这听起来可能是一件非常有趣和无关紧要的事情,但我知道我的许多投资股票的朋友经常遭受这种痛苦:他们仔细观察“纽约股票交易所股票的10大收益”,并思考他们因为没有购买这些大型牲畜股票而赚了多少钱。 那些不购买棒球卡、房子、珠宝和家具的人也会后悔在出现年失去了赚大钱的机会。 在股票市场投资中,认为别人在股票市场上赚的钱就是我们补偿自己的钱不是一种有益的态度。 事实上,这种态度只会让彻头彻尾的胡言乱语 你对股票了解得越多,你就会错过越多的大牲畜,很快你就会责怪自己损失了数十亿甚至数万亿美元。 如果你刚刚卖出了股票,当天股市上涨了100点,你会在半夜醒来,痛苦地抱怨:“今天我遭受了1100亿美元的沉重打击。” “ 这种想法最糟糕的部分是,人们会盲目购买本不该购买的股票,以追求最高回报。他们这样做只是为了避免像以前一样因为丢失大奶牛而“损失”一大笔钱。 这种盲目投资往往会导致真正的损失,而不仅仅是因为错过了大股奶牛而造成的心理损失。

11 “我错过了这只大奶牛,我必须抓住下一只大奶牛” 问题是投资者寄予厚望的“下一只”很少像最初成功的公司那样成功。 如果你错过了玩具反斗城(Toy R Us)公司,一家股价不断上涨的卓越公司,然后你从下一家玩具反斗城(Toy R Us)公司格林曼兄弟(Greenman Brothers)手中购买了股票,这实际上是一家非常普通的公司,它的股价并没有持续上涨,而是持续下跌,那么你的投资行为就是一个错误 事实上,你犯的第一个错误是错过了玩具反斗城(Toy R Us),但是错过了大奶牛不会让你损失任何钱(记住,不买玩具反斗城股票不会让你损失一分钱),而你为弥补第一个错误而犯的下一个错误会让你付出真正的金钱。 在大多数情况下,被视为典范的优秀公司股票,以更高的价格购买要优于你可以以更低的价格购买的公司,从而成为下一个优秀公司。

12 “股价上涨了,所以我选择股票一定是对的。股价下跌,所以我对股票的选择肯定是错误的“ 如果我必须选择哪个投资谬误最愚蠢,那么我会选择这个:当你购买的股票的股价上涨时,你认为你选择了股票。 当一位投资者最近以5美元的价格买入股票,涨到6美元时,他们会洋洋自得,仿佛股价的上涨证明了他们买入股票是多么聪明。 当然,如果投资者此时立即卖出股票,他们可以获得很好的利润,但大多数投资者不会以如此高的股价和欣喜卖出股票。 相反,他们认为股价的上涨证明股票值得保留,所以他们会继续持有股票,直到股价低于他们购买的价格,然后他们意识到他们投资的股票不如他们想象的那么好。 如果需要做出选择,他们将继续持有股票,股价从10美元升至12美元,出售股票,股价从10美元降至8美元。他们会对自己说,他们在“留住赢家,抛弃输家” 当你购买股票股票时,股价的短期涨跌只表明有人愿意为同样的股票股票多付或少付。

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