1 投资的诀窍不是学会相信你内心的感受，而是克制自己不要忽视它们。 只要公司的基本面没有根本变化，你就会一直手握股票。 这是所有问题中最重要的一个。 我认为股票投资成功所必需的个人素质应该包括:耐心、独立、常识、对痛苦的宽容、思想开放、超然、毅力、谦虚、灵活、愿意进行独立研究、自愿承认错误的能力以及在市场普遍恐慌的情况下保持冷静的能力。 为了实现股票投资的成功，一个非常重要的个人素质是在信息不完整和不充分以及信息不完整和准确的情况下做出投资决策的能力。 华尔街的事情几乎从来都不是很清楚，或者一旦事情变得清楚，从中获利就太晚了。需要知道所有数据的科学思维方式只会在华尔街一次又一次受挫。 最后，重要的是你能够抵制自己的人性弱点和内心直觉。 绝大多数投资者内心的一个秘密角落隐藏着这样一种信心，即他们具有预测股票价格、黄金价格或利率的神奇能力，尽管这种虚假的信心已被客观现实一次又一次地击碎。 让人感到难以置信的是，每当大多数投资者强烈预期股价会上涨或经济会好转时，情况往往恰恰相反。
2 《投资者的智能》(投资者情报)通过追踪时事通讯追踪投资者情绪。 根据这项调查发表的文章，当股市在1972年底即将暴跌时，投资者的情绪以前是乐观的空只有15%的投资顾问认为熊市即将来临。 1974年股市开始反弹时，投资者情绪低落空65%的投资顾问担心最坏的情况很快就会发生。 1977年，在市场即将下跌之前，只有10%的人认为熊市即将到来。 在1982年大牛市开始时，55%的投资顾问预测熊市，而就在1987年10月19日下跌之前，80%的投资顾问预测大牛市将再次到来。 问题不在于投资者及其投资顾问很长一段时间以来反应非常愚蠢或缓慢，而在于当他们获得信息时，原始信息中反映的事实可能已经改变。 当大量积极的金融消息缓慢传播时，让绝大多数投资者对未来的短期经济发展前景充满信心，事实上，经济很快就已经遭受了严重打击。 此外，还有什么其他原因可以解释为什么当投资公众最担心股票市场时(例如，从20世纪30年代中期到60年代末)，股票市场往往表现最好，而当公众对股票市场最乐观时(例如，20世纪70年代初的这个秋天和最近的1987年秋天)，股票市场往往表现最差 令人惊讶的是投资者情绪变化的惊人速度，即使事实根本没有改变。 1987年10月，当股票市场崩溃一两个星期后，商务旅客驾车穿过亚特兰大，看到了宏伟的新高层建筑。他们互相喊道，“哇！这真是一个欣欣向荣的景象。 在盘股市崩盘后仅仅几天，我相信同样的旅行者在看同样的高层建筑时也会这么说:“啊，这个地方肯定有很多问题。” 他们怎么能卖掉所有这些公寓，租下所有的商业办公楼？“
3 人类固有的本性使投资者的情绪成为股市的晴雨表。投资者在三种情绪之间不断变化:恐惧、得意和沮丧 在股市下跌或经济似乎停滞时，这些股票投资者将会非常关注股市。因为他们太担心股市的进一步下跌，他们没有勇气抓住机会低价买入股票的好公司。 当股市开始上涨时，他们以更高的价格买入股票，他们的股票也会随着股市的上涨而上涨，所以他们开始感到自满。事实上，此时他们应该更加关注公司的基本面，但他们没有这样做。 最后，他们的股票一直下跌到低于购买价格。他们变得沮丧，决定放弃投降。他们惊慌失措地低价出售股票。 有些人自称为“长期投资者”。然而，一旦股市暴跌(或小幅上涨)，它们就会立即从“长期投资”转变为短期投资。当股市暴跌时，他们宁愿损失惨重，也不愿惊慌失措，抛售股票，或者迫不及待地抛售股票，因为他们偶尔可以获得一点利润。 在动荡的股市中，投资者容易恐慌。 自从我掌管马泽伦基金(Mazelen Fund)以来，该基金的单位净值在8个熊市中下跌了10%~35%。1987年8月，该基金的净值上升了40%，11月份下跌了11% 经过这一考验，我们的投资收入仅为每年1%，勉强维持了我33，354英镑的投资记录，我从未失去过这一记录。上帝保佑我，我希望我总是有这么好的运气。
4 我最近读了一篇文章，说股票的平均价格波动是每年50%。如果这是真的，显然这在本世纪是真的，那么目前售价50美元的股票很可能在接下来的12个月里涨到60美元或者跌到40美元。 换句话说，今年股票的最高价格(60美元)将比最低价格(40美元)高出50% 如果你是这样一个投资者，你会情不自禁地以50美元的价格买入股票，当它涨到60美元时再买入股票(“看，我是对的，这个股票会继续上涨”)，然后以40美元的绝望价格卖出所有股票(“我想我错了，这个股票会继续下跌”) 有些人认为自己是反向投资者。他们认为当其他投资者向左转时，他们可以通过向相反的方向右转来赚很多钱。然而，只有当反向投资变得如此受欢迎以至于被所有人普遍接受时，他们才会成为反向投资者。 真正的反向投资者不是那种反对热门股票的投资者(例如，卖出空 a 股票，每个人都在买入)。真正的反向投资者会耐心等待市场热情冷却下来，然后购买不再被关注的股票公司，尤其是令华尔街感到厌烦的股票公司。 当投资大亨赫顿发言时，每个人都聚精会神地听，这正是问题所在。每个人此刻应该做的是躺下来，快速入睡。当听到有人预测市场趋势时，最重要的技巧不是静静地听，而是打鼾和酣睡。 如果你做不到这一点，那么你增加净资产的唯一希望就是采纳石油大亨保罗·盖蒂的成功秘诀:“早起，努力工作，找到油井，你就会成功。” "
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