紧随双11之后，JD.com美元公布了2019年第三季度的财务业绩。

第三季度京东净收入为1348亿元，同比增长28.7%，为近五个季度最高增幅。调整后，广告收入为2.08元，明显高于市场预期的1.22元。就活跃用户而言，每月新增1300万活跃用户，最终摆脱了用户增长乏力的困境。

在电子商务淡季618到双倍11之间，京东第三季度的财务业绩相当不错。受良好业绩的推动，京东股价在盘前年上涨5%以上，收盘时下跌0.06%。

物流成为新的增长引擎

净收入和净利润远远超过市场预期，值得关注。然而，360buy.com的其他收入统计——净服务收入是该季度的亮点。

净服务收入是JD.com取消专有收入和第三方收入比例披露后所取代的收入统计，主要包括平台和广告收入、物流和其他服务收入等。这在一定程度上反映了京东第三方服务的增长。

京东的商业模式一直是通过销售产品赚钱，但现在JD.com希望通过销售服务赚钱，这不仅有利于平台转型，也可以变相提高京东的运营毛利率。

财务报告显示，京东第三季度服务净收入为160亿元(22亿美元)，同比增长47.0%。它在净收入中的份额从上一季度的11.2%上升至11.9%。收入增长主要体现在两个层面:在线广告和物流服务。在

618前夕，360buy.com完成了360buy.com 8.0版的升级。此次修订的核心是促进应用程序和一千人的信息流。在运营端，成千上万的人可以更好地满足用户的差异化需求，但在营销端，其价值更加明显。准确的信息流服务可以大大提高广告商的效率，这将吸引更多品牌公司投资京东的信息流广告。

虽然根据官方声明，JD.com没有提高广告空间的收费，也没有计划在信息流修改后增加广告流量，但数据显示了一切。第三季度，京东的市场和广告收入接近100亿元，同比增长30%。修订带来的广告现金效应已经开始显现。

物流方面，京东第三季度物流及其他服务收入60亿元，比上季度增长28.7亿元。据JD.com物流CEO王振辉称，京东的对外收入现在占到京东总收入的近40%，明年还将继续增长，利润水平更加稳定。在对外订单业务层面，京东物流已经服务了20多万企业客户。

京东2017-2019年服务收入结构变化数据源:京东财务报告36氪图

分析财务报告，京东第三季度物流及其他服务收入占净服务收入的比重达到37.5%，并有逐渐增加的趋势。根据这一推断，京东的年收入可能达到230亿英镑左右，与通达快递公司的规模相当。

根据公共统计，2019年上半年，CR6(顺丰，三环一达，百世)占据了78%的市场份额。现在京东物流可以携手“三通一平”。与基础大、经济规模大的电子商务相比，物流已经成为北京和东营的催化剂。

在分析师电话会议上，王振辉还透露，经过多年的分销，京东物流实现了盈亏平衡。

下沉市场带来想象的空间

与之前对下沉市场的犹豫相比，JD.com今年做出了很多决定。

市场形势是京东不能忽视的现实。在用户数量出现经历了几个季度的停滞甚至负增长后，快速增长的拼多多已经超过了JD.com的月实时计数、GMV支付的实际金额和市场价值，这使得JD.com再也不能坐视不管。

通过京西应用和芬香小应用的推出，主应用升级了“每日特价”频道。在过去的一年里，JD.com没有在下跌的市场中损失太多时间。第三季度，京东的活跃用户数量终于有所增加，比上季度增加了1300万，其中

虽然具体数据没有向公众披露，但黄宣德表示，JD.com未来将继续坚持“双品牌战略”。JD.com应用将巩固其在核心领域的优势，而京西将负责下沉。过去，双十一、京西双十一当天实现单品销售额1.01亿件。仅仅上线几个月后，京东就从它创造的增量中受益。

为了加快步伐，缩小在不断下跌的市场中与竞争对手的差距，JD.com在各个层面上都提供了杀手。据徐磊称，目前京西大部分类别的买家只占0.6%，有些类别的买家超过1%，以吸引佣金率低的企业。相比之下，根据经纪报告，社会电子商务提供商拼多多的现金转化率约为2.9%。

为了应对大宗商品的下沉，京东物流也在今年8月推出了“24小时”限时提速计划，重点是低线城区、县城及周边村镇。通过仓储投资、公交站点建设和智能设备投资，可以实现商品的高频快速配送。据了解，京东物流明年将主要“继续关注下降趋势”，并将大力覆盖和分销到中国低端市场。

在此前的Q2电话会议上，黄征还表示，拼多多应该开发一个“新物流”平台，采用轻量级和开放式模式，为企业和用户提供解决方案。一周前，阿里巴巴集团宣布将投资233亿元人民币(约合33亿美元)，通过增资和收购旧股，将其在菜鸟的股份从约51%增至约63%。继续推进菜鸟数字化升级，提高物流时效性。

一部关于三个国家电子商务杀戮的新剧将再次上演。