近日，清华大学控股的紫光集团和北京大学控股的方正集团发行的美元债券价格大幅下跌，在一定程度上反映了市场对高校企业的担忧。早在2015年，中央政府关于深化科技体制和机制改革的文件就提出，高校应逐步从所属企业中分离出来。2018年5月，《国务院办公厅关于高等学校所属企业体制改革的指导意见》发布，呼吁对高校所属企业进行全面清理和标准化，以促使高校把重点放在教学和科研上。

以清华大学为例，其校办企业的规模和社会影响力在中国是一流的。在这次校企改革中，清华大学既是先锋，也是最困难的。相关上市公司公告显示，清华大学按照党中央、国务院的要求，积极开展关联企业改革，以教学科研为重点，提高高校治理水平，促进集中办学，实现内涵发展。然而，领先的混合改革尝试和优秀的职业经理人队伍曾经使清华大学的校办企业走上了快速发展的轨道，但现在也给校办企业改革带来了巨大的障碍。

2003年，清华大学整合了行业，成立了全资子公司清华控股。清华大学以清华控股为平台，管理大规模资产，涵盖科技产业、创新服务、科技金融、创意产业、网络教育等产业群。它控制着同方、诚志、自光、自光国威、自光大学、古琦汉、齐一环境、陈安科技等8A股家公司，总市值1500亿元。2018年，清华控股在国内500强企业中排名第137位。

清华大学A股的布局可细分为紫光系、启蒙系和控制系。清孔本是指清华控股或其全资子公司直接控制的上市公司，包括同方股份、成智股份和安辰科技。紫光集团是紫光集团的平台，紫光集团控制着紫光股份、紫光国威和紫光大学，并在文怡科技等许多上市公司拥有股份。启蒙部门通过启蒙控股来控制古代汉族的启蒙和启蒙环境。此外，紫光部和蒂奇部还分别收购了A股家公司的股份。同方的股份是泰豪科技最大的股东股。

诚志有限公司是清华大学控股的高科技上市公司，从事生物制品和药品的生产和销售。清控部门的另一家上市公司陈安科技(Chen 'an Science and Technology)主要依靠清华大学公安学院的技术优势从事公安应急技术的产业化。到目前为止，清华控股通过其全资子公司直接持有陈安科技8.16%的股份和18.68%的风险资本。

同方股份在清算和控制部门有着特殊的地位，由于其规模和知名度，它们比其他两家上市公司有更大的优势。同方股份是清华控股唯一直接控股的A股上市公司。后者依托清华大学的科研实力和人才平台，走产学研结合之路，定位为多元化的综合性科技产业孵化器，致力于中国高科技成果的转化和产业化。迄今为止，清华控股直接持有同方25.75%的股份，紫光集团持有2.35%。

紫光系是清华大学最大、最复杂的校办企业。截至2018年底，紫光集团在全球拥有4万多名员工，总资产约2700亿元人民币。紫光集团是世界第三大手机芯片设计公司，占全球SIM卡芯片市场份额的20%以上。清华控股持有紫光集团51%的股权和建坤投资49%的股权。

对于清代的三家上市公司，清华大学采用的改革方法是转让部分股权，实现控制权的变更。

8月30日，诚志科龙将4433.54万股诚志股份(占总股本的3.54%)无偿转让给清华控股。到目前为止，清华控股的持股比例已经上升到15.3%，诚志支行的持股比例已经下降到29.9%。保持模式没有改变。随后，在9月初，诚志股票宣布清华控股计划通过北京证券交易所交易转让诚志金融100%的股权。如果转让完成，公司的实际控制人可能会改变。今年9月，北交所网站对上述交易进行了为期20个工作日的预披露，但迄今为止还没有正式披露。成智证券代表告诉《证券时报》E公司记者，此事在股东层面得到了提升，上市公司的正常运营没有受到影响。

陈安科技于11月24日收到了10.1-23清孔风险投资的通知。后者计划通过公开招标和转让方式转让其4345.96万股，占总股本的18.68%。公告称，清港风险投资将进一步研究并制定具体计划。如果公开招标和转让获得批准和实施，公司的控股股东和实际控制人将发生变化。

2股东持有5%以上股份的安源陈语安世纪科贸有限公司也于11月25日通知陈安科技，计划通过公开征集和转让方式转让其1268.3万股，占总股本的5.45%。陈语安世纪是对陈安科技管理团队和为公司建立和发展做出巨大贡献的人员进行股权激励的平台。最大的股东是陈安科技副主席兼总裁袁宏永。今年5月至9月，由于自身资金需求，陈语安世纪已经通过协议转让和大宗交易减持了陈安科技5.9%的股份。

与诚志股份有限公司和长安科技有限公司相比，清华大学的校办企业改革在同一个方面取得了实质性进展。今年4月3日，清华控股与CNNC签署了《股份转让协议》，以70亿元的价格接受了同一方21%的股份。11月22日，总转让价格调整至63.98亿元，其他条件不变。11月28日，CNNC根据《补充协议》协议支付了30%的股份转让价格保证金。交易完成后，清华股权比例降至4.75%，同方股权股东变更为CNNC，实际控制人变更为国务院SASAC。

紫光集团，原名清华大学科技发展公司，成立于1988年，已有30多年的历史。2009年，紫光集团引进了新的管理团队，然后建立了混合所有制，开启了腾飞之路。2012年，紫光集团的收入为22亿元。到2018年，这一数字将达到800亿元，增长35倍。

紫光集团采用了大规模并购模式，扩张速度惊人。由此带来的隐患是紫光集团经营杠杆高、负债率高、现金流差。截至今年6月底，紫光集团总资产2741亿元，总负债2020亿元，负债率74%。今年上半年，紫光集团亏损32亿元。

清华控股持有紫光集团51%的股权和建坤投资49%的股权。建坤最大的股东投资者是赵卫国，持有建坤70%的投资。另外两个股东投资者是李毅和李绿源，各持有15%的股份。赵卫国是建坤投资的董事长，也是紫光集团的董事长。直到2009年赵卫国团队进入紫光集团，紫光集团才从一家纯粹的校办企业转变为一家市场化的公司。通往M&A的道路也是赵卫国为紫光集团创造的，紫光集团也因此获得了“M&A狂人”的称号。

A股，紫光集团控制了三家上市公司，即紫光控股、紫光国威和紫光学达。具体来说，紫光控股股东是紫光通信，持股54.5%，紫光卓远控股3.86%。两者均为紫光集团全资拥有，紫光集团直接持有0.

2018年9月，宣布了第一个计划。清华控股分别与苏州高铁新城国有资产管理有限公司和海南联合资产管理有限公司签署了《股权转让协议》，并具备有效条件，分别转让清华控股在紫光集团30%和6%的股权。同时，清华控股与HSR新城和海南签署《共同控制协议》，共同控制紫光集团。

一个月后，上述出现计划进行了重大调整。2018年10月25日，清华控股分别与HSR新城和海南签署了终止协议。同日，清华控股与深圳投资控制和紫光集团签署《合作框架协议》，清华控股计划将紫光集团36%的股权转让给深圳投资控制。同时，清华控股和深圳投资控制应在签署36%股权转让协议当日签署《一致行动协议》或作出其他安排，以满足紫光集团纳入深圳投资控制合并报表的条件，实现深圳投资控制对紫光集团的实际控制。

最终，论股网调整后的计划仍未能实现。今年8月，紫光集团三家上市公司宣布，鉴于近期内外部市场环境的变化，清华控股经各方友好协商后，决定终止将紫光集团36%的股权转让给深圳投资控制集团。

教化部门的平台是教化控股，其控股子公司教化服务是教化古汉和教化环境控股股东。

清华大学启蒙系的改革借鉴了紫光系的经验，但同时也有清理和控制该系计划的影子。首先，它将战略投资者引入启蒙控股公司，使其变成一个没有实际控制者的国家。二是保留清华控股在奇奇科夫和上市公司的股份，以保持其影响力。

今年11月9日，清华控股与中国雄安集团基金管理有限公司签署协议，清华控股将蒂奇控股持有的14%股份转让给其控制的雄安基金或基金。同时，熊安管委会追加注册资本1.23亿元，增资后占总股本的14.47%。安雄管委会和安雄基金由河北省人民政府实际控制。上述交易交易完成后，清华控股和安雄芳均持有蒂奇控股26.45%的股份，现已变更为无实际控制人状态。这启发了古代汉族人，将启蒙环境改变为没有实际控制人的状态，持有股东股不变。

清华控股在奇奇科夫和奇奇环境的股份没有调整计划。

总体而言，清华大学在清管系和启蒙系的校企体制改革方面取得了一些进展，但还不够彻底。在紫光系，清华大学的重组遇到了更多的困难，难以继续。

清控部门中同一方的控股权转让给盘方，盘方是SASAC的核心资本。清华大学已放弃控制权，持股比例已降至5%。然而，诚志股份和长安科技的受让方身份无法通过公开招标确定。清华大学仍然保持相对较高的持股比例，新进入者在盘控制上市公司并不容易。启蒙部的情况与清朝类似。清华控股仍保持相对较高的持股比例，学校和企业的重组也很难完成。

诚志的新股东将持有29.9%的股份，而清华控股除了直接持有15.3%的股份外，青空资产的控股子公司青空金鑫也是金鑫荣达最大的股东(平手)。金鑫荣达是北京金鑫卓华投资中心(有限合伙)的管理合伙人，持有成志8.36%的股份。因此，在长安科技，清华大学与新股东的股权差距不大。

在紫光集团7人董事会中，清华控股有3名董事，分别是李彦贺、范昕和李钟祥。其他4名董事，赵卫国、张亚东、王慧萱、祁连，均为专业经理或紫光集团人员。因此，清华大学在紫光集团董事会中没有优势。

清华控股的人事安排也发生了微妙的变化。赵卫国去年辞去清华控股董事职务，开明控股董事长王吴极也同时辞职。在清华控股，赵卫国、王吴极、黄宇(同方控股总裁)和景程(持有清华控股69.32%股份的BOO Biology董事长)是高级副总裁，但官方网站排名低于范昕、李钟祥等六位副总裁。

现在清华大学似乎不得不正视建坤在紫光集团49%的股份，以及以赵卫国为首的管理层在重组紫光集团中的强势地位。另一方面，紫光正在加快资产证券化的步伐，其重大资产重组正在推进。

紫光国威曾在2015年引入800亿元的固定增幅，用于投资存储芯片工厂、购买密封测试工厂、芯片产业链上下游公司等。今年6月，紫光国威宣布终止上述固定增长，并推出新的重大资产重组计划。根据计划，紫光国威计划投资紫光沈采、紫光海国、紫光海月、鸿丰资本和新华联合持有的紫光联盛100%股权，完成目标核心资产林信集团的收购。

紫光沈采、紫光海国、紫光海月、新华是紫光集团的关联方。如果此次重大资产重组成功实施，紫光集团将通过其全资子公司紫光沈采和紫光春花持有紫光国威53.97%的股份，而赵卫国通过其控股的紫光海国和紫光海月持有7.58%的股份。此外，紫光集团间接分享新华社的投资，影响很大。新华社的投资将占1.26%。紫光集团和紫光通信仍然持有少量股份。