2月初，我们首先提醒市场“中期调整”，认为市场中期调整照常在15%以上，时间会持续2-3个月，成交量市场可能萎缩到6000-6500亿元的水平。最近几个营业日，市场持续疲软，成交量已进入我们部门营业日条件所指示的目的地范围。
结合最新的市场希望和一季度数据披露，我们综合评论如下。
1.多重因素加剧了最近的市场疲软。我们认为，近期市场回调背后有多个因素：1)一季度数据公布。此前，市场担心在强劲的经济数据发布后，政策会进一步收紧。3月，社会金融和信贷数据低于预期，强化了这一预期；2)近期公布的通胀数据也高于预期，部分投资者担心下半年通胀是否如预期般温顺；3)部门领导公司业绩低于预期。近期部门快递和化工行业领先表现低于预期，近期表现处于停滞期，也加剧了谨慎氛围；4)外部条件的新变化，包括中美关系，也让投资者担心下半年会增加新的不确定性，等等。总体而言，高仓位、高拥挤的仓位结构导致的高估值问题仍在消化中。总体而言，一季度的经济数据反映出中国的增长和复苏水平相对较高，但不是很强劲，紧缩政策的担忧可能会减轻。
2.市场调整即将结束，已经进入磨合期。耐心点，在关注是流行的，前期我们提醒市场处于“中期调整”，上周五的简评提醒市场“可能还有回调的风险”。我们在之前的公布《市场中期调整的历史比力及启示》中提到：1)中期调整一般在15%以上；2)连续3个月时间正常如2-；3)和往常一样，底部估值会有明显的回调，情绪会明显降温。换手率可能会有一个相当大的下降，成交量可能会缩水到6000-和6500亿元。结合近期市场表现，沪深300指数市盈率估值目前约为12倍，接近历史平均水平。整体估值被大幅回调，市场最快的下跌阶段(大跌)可能已经完成。但结构性估值依然不太吸引人，沪深300非金融industries的平均市盈率仍是17-,的18倍左右，仍略高于历史平均估值。预计后续市场可能进入1-2个月的缓慢盘整磨底期，康缘药业股票在情绪上可能有进一步降温的空间。关注度的逐渐增加是一个典型的表现，这反映在市场交易可能会逐渐演变到我们之前提醒的6000-和6500亿元的区间。在个股和板块，的选择上，应注意估值的安静性和边际催化性，组合估值和繁荣程度的综合判断，粗放型消费领域仍是自下而上的重点。最近先出现了一些自主驾驶等本土热点，这些偏差值得关注关注，中期而言，没必要对市场失去信心。
3.港股好于A股，逐渐回归新经济。鉴于目前的估值水平和流动性状况，我们重申，港股相对好于A股。通过早期回调，一些长期乐观的偏见，包括消费、医药、科技和互联网，正在逐步增加。
后续，我们综合涨幅、政策、流动性和估值、信贷市场和外部条件的变化，以及4月中下旬政治局经济形势分析会议报告的短期政策信号，更新了市场节奏判断
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